回顾富瑞特装三季报，值得再看几眼！

2025 年三季报，富瑞特装把“成绩单”往桌上一拍：营收 23.63 亿元，同比-7.9%；归母净利润 1.73 亿元，同比+36.9%；Q3 单季净利 0.89 亿元，同比+103%，环比+18%，毛利率 23.07%，比去年同期抬升 3.2 个百分点，净利率 9.0%，同比+45.5%——典型的“收入缩水、利润膨胀”，靠的就是“LNG 回暖+液氢黑科技”双轮驱动，硬生生把周期低谷掰成 V 字反弹 。下面咱们就拆开这份“深冷装备直男逆袭记”，看看亮点、黑科技、催化剂与风险，全程脱口秀，不喊口号。

一、亮点篇：利润像吹气球，现金流终于“止血”

1. 毛利率抬升 3.2pct，费用率下降 2pct：燃气重卡景气回暖，LNG 车用瓶量价齐升，低温阀门从“走量”变“走价”，销售总监笑称：“同样一只瓶，去年卖 1 万，今年卖 1.1 万，成本还降 500，毛利像气球一样鼓起来。”

2. 经营现