航天长峰，让我再看你一眼！

2025年三季报披露后，航天长峰（600855）的股吧里出现了罕见的“多空对峙”：一边是把14元涨停截图当手机壁纸的“技术流”，另一边是疯狂追问“ECMO通过临床了吗？”、“反无人机订单落地没？”的“价值流”。别急，今天咱们就把这份财报拆成“军工三明治”——一层层掰开揉碎，聊聊它的深层次买入逻辑、催化剂、黑科技、商业航天项目，以及可能让你半夜惊醒的“小阴影”。全程高能，2000字起步，走你！

一、扭亏为盈：利润表里的“军工魔术”

1. 2025Q3营收约17.8亿元，同比+12%；归母净利润0.48亿元，同比扭亏，去年同期还在-0.22亿元的坑里“躺平”，如今一把爬出，情绪价值先给满[综合公开纪要]。

2. 毛利率抬升至28.9%，同比+4.3个百分点——军工电源、红外光电两大高毛利业务占比提升，公司不再靠“系统集成”赚辛苦钱，而是靠“卖芯片级电源+卖红外机芯”赚技术钱。

3. 经营