南大光电，让我再看你一眼！

先给结论：

2025 年三季报的南大光电，就像一位“戴着护目镜、左手拿试管、右手拿计算器的理工学霸”——营收 18.84 亿元，净利 3.01 亿元，扣非净利同比 +18%，毛利率 41% 环比抬升，账上躺着 6.26 亿元经营现金流，怎么看都是“别人家的孩子”。可学霸也有自己的烦恼：ArF 光刻胶才刚破壁，日本“三座大山”仍高高在上；乌兰察布 NF3 新厂刚点火，价格战阴云就飘过来；应收账款占利润 225%，客户一拖延，报表立刻“脸着地”。下面咱们把亮点、催化剂、黑科技、朋友圈、家底股权、风险，一口气聊个透，保证有料又有梗。

一、三季报里的“别人家的孩子”

1. 营收 18.84 亿元，同比 +6.83%，在电子化学品行业整体“挤牙膏”式增长的背景下，算是“稳步爬坑”。

2. 归母净利 3.01 亿元，同比 +13.24%，扣非净利 2.29 亿元，更是 +18%，主业“造血”肉眼可见