半年报业绩预期展望：铂金期货价格近期突破 1400 美元 / 盎司，创十年新高，上海金交所铂金年内涨幅超 46% 。

$贵研铂业(SH600459)$ 全产业链布局下的多维度受益。

贵研铂业是国内唯一#覆盖“贵金属原料采购→新材料研发→资源回收”全链条的企业，2024 年贵金属新材料业务营收占比达 62%，铂族金属是其核心原材料，业务与铂金价格关联紧密。汽车尾气催化剂中，铂为关键成分，在国六及更严排放标准下，汽车尾气催化剂对铂需求持续增长，2024 年公司催化剂产量同比增 22%。氢燃料电池催化剂方面，铂是质子交换膜电解槽核心材料，2025 年全球电解槽铂需求预计增长 30%，公司产品已通过潍柴动力、亿华通认证，2024 年相关收入突破 3 亿元。在电子浆料领域，铂基材料用于芯片封装，公司市占率从 5% 提升至 12%，受益于半导体国产替代趋势。

#回收业务抗周期，库存与加工双重受益

2024 年公司铂族金属回收量近 15 吨，同比增长超 20%，纯铂回收量超过 10 吨，其回收量占国内铂金总用量近 8%-15%，铂金回收产能达 10 吨 / 年，占国内工业回收量 40% 以上。回收业务形成的在制品、产成品库存，在铂价上涨时，库存资产价值直接提升。并且回收业务的原料（废旧催化剂、电子废料等）成本相对固定，铂价上涨后，加工后的铂金销售价格提升，“回收 - 加工 - 销售” 的价差扩大，直接增厚利润。

其他相关企业：$浩通科技(SZ301026)$ 公司主要业务涉及贵金属回收及相关产品制造。近年来其产量有所波动，2022 - 2024 年贵金属回收生产量约 110 吨、234 吨、64 吨 。公司在投资者互动平台表示，铂、钯、铑、银、金、铱、钌金属均有产出。