【菲利华】业务历史拐点推出长期激励，彰显战略转型的信心和决心
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资料来源：国联军工
事件：2025年7月25日，菲利华推出股权激励，授予不超过255人168.81万股，授予价格38.90元/股。
本次授予以核心技术人员、销售为主，利于职工与公司利益绑定。本次股权激励首次授予的对象不超过255人，包括核心技术人员、销售人员及其他人；授予股票168.81万股（含预留26.41万股），人均0.66万股。授予价格为38.90元/股（前1个交易日的公司股票交易均价50%）。
本次公司在估计破新高之后发股权激励，彰显公司发展信心。受Q布影响，6月24至7月25日，公司股价已涨68.92%，且7月17日已破之前历史最高67.06元/股（前复权），截至25日收盘价为76.10元/股。公司敢于在股价破新高之后继续推出股权激励，彰显公司对于自身长期业绩发展信心。
股权激励考核或仅代表军工主业修复，没有考虑电子布业务的增量，仅作为底线考核思维。股权激励考核目标以2024年净利润为基数，25/26/27年净利润增长不低于25%/56%/95%，折算三年利润分别为4.08/5.09/6.36亿元，约三年翻倍。底线思维看，公司军工业绩即可满足增速要求，电子布业务将极大提升公司业绩上限。
【盈利预测】综合考虑传统主业和Q布业务，我们上调公司26/27/28年利润分别为12/18/25亿，对应PE 33/22/16。