【不悲观】

大盘继续缩量上行，成交量进一步萎缩至1.6万亿；看wind全A指数，上周累计下跌超5%，而本周累计上涨2.9%，基本上修复了一半以上的跌幅。从纯技术的视角，上证还是有希望补下11月21日的跳空低开缺口。感觉当前的成交水平（或资金面环境）暂时没法支持直接去挑战4,000点的前高。

结构上，随着市场风险偏好的回升，市场整体还是偏成长风格，科技、电池、有色等涨幅居前，符合前期强势行业的延续。

国防军工跟随市场情绪修复，中证国防指数本周累计上涨近2%，在主流行业主题指数中处于偏中游水平。本周板块的波动主要还是由地缘事件带来的情绪波动，周一的大涨反映的是中日情绪，而周二和周三的回调则分别反映中日及俄乌之间的缓和预期。从市场的反馈来看，似乎俄乌冲突对军贸的逻辑进而对板块的影响会来得更加显著。

从我们跟踪的新闻媒体报道来看，俄乌的彻底停火似乎还面临着比较大的挑战，所以不排除后续还会有反复。在基本面