【强call商业航天：站在技术和产业的奇点】

1）火箭：可回收是实现商业航天降本的关键，SpaceX依靠成熟的可回收技术把发射成本压到全球最低，国内主流发射尚以一次性火箭为主，处于即将实现可回收的关键阶段。朱雀三号已成功入轨，长征十二号甲、天龙三号等可回收火箭即将首飞，国内进入可回收火箭密集发射期。

2）卫星：海南文昌超级工厂即将投产，年产1000颗星，卫星端实现批量降本；GW和G60均规划上万颗，考虑到低轨卫星的频轨资源有限，倒逼卫星生产加速。

3）据外媒报道，SpaceX估值或高达8000亿美元，有望重回全球估值最高独角兽公司地位，打开商业航天板块想象空间，抬升A股估值天花板。马斯克规划太空算力，国内拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦功率的集中式大型数据中心系统，实现算力上天。

4）商业航天奇点已至，十五五迈入规模化应用：政策层面，“十五五”规划建议明确将航空航天列为战略性新兴产业集群重点发展方向，航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划 (2025-2027 年)》、设立商业航天司；产业层面，国内商业航天已形成涵盖 “星、箭、场、测、用” 的完整产业链。

我们认为，十五五卫星端有望进入商业化阶段；火箭端有望实现常态化可复用；应用端加速c端渗透，手机直连、汽车直连、低空经济等场景有望规模应用。

重点关注：

1）火箭：航天工程、航天动力、斯瑞新材、超捷股份等；

2）卫星：复旦微电、臻镭科技、*ST铖昌、上海瀚讯等；

3）激光通信：航天电子、长光华芯等；

4）终端：国博电子、海格通信、盟升电子、航天环宇等；

5）太阳翼：上海港湾、乾照光电等；

6）太空算力：顺灏股份、普天科技、中科星图等。

资料来源：国金军工

$国防ETF(SH512670)$ $中国卫星(SH600118)$ $中国卫通(SH601698)$