【继续修复】
大盘触底回升，小幅收跌，成交额再次回落至1.8万亿左右水平。近期随着科技AI方向的修复，融资余额再次回到2.5万亿左右的高位，再创历史新高，再次验证了融资盘与科技成长风格的高度相关性。
房地产板块出现异动，万科涨停，市场流传了关于妥善处置万科债务的方案，避免陷入系统性的风险，从而有效提振了市场的风险偏好。从结构演绎来看，总体呈现“周期搭台，成长唱戏”的局面，主线依然在科技成长方向。
近期网上盛传一个逻辑，认为基金经理考核新规导致了短期市场进一步向高景气抱团，从而导致传统板块的进一步杀跌。且不论这个逻辑是否正确，至少说明了年内的资金环境还是相对复杂，尤其是对于基本面偏弱，且公募重仓持有的一些方向和标的。
国防军工延续修复，中证国防指数上涨超1%，意外领涨主流板块（房地产除外），成交额放大至350亿左右，也带动了指数PH值进行上行至55%。
结构上看，商业航天延续强势，对板块继续带来正向贡献，但内部个股之间有轮动，总体感觉聚焦更加有基本面逻辑的标的。
近期跟一些卖方聊了商业航天板块，总体两个感受：第一，从产业进度上看，技术成熟度优于人形机器人，属于2-3年内确定性爆发的高景气方向；第二，短期行情的持续性取决于下周初长征十二甲的发射情况，如果成功入轨+成功回收的，那有可能迎来商业航天领域的DeepSeek时刻；反之，如果跟之前的朱雀三号类似，即入轨成功+回收失败，确实有可能会给板块情绪带来阶段性的压制。
此外，受GEV燃机扩产消息的催化，今天发动机产业链亦有所表现，航发动力上涨1.4%左右，似有筑底迹象。如果仅从筹码结构的视角看，确实航发有可能先于沈飞筑底，毕竟其机构持仓更低。
再次重申对行业“不悲观”，一是行业短期的不确定性已经在股价中有充分的反应，二是筹码出清较为充分。在市场情绪维持的情况下，短期也有补涨修复的诉求。