国防ETF
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【主动降温】
大盘冲高回落，上证指数盘中一度创年内新高，逼近4,200点，最终以阴线收盘，成交额进一步放大至近4万亿。近期监管主动降温意图明显，先是对热门赛道的基金限制大额申购，再是今天中午上调融资买入的保证金比例，并在尾盘通过部分权重股压盘的形式控制大盘指数点位。
结构上，由于资金压盘直接导致大金融等权重板块表现较为疲弱，但这并非基本面的因素。而热门主题方向上，商业航天受政策冲击更为显著，与前期板块持续上涨带来的融资盘大幅飙升有关，而AI应用表现则更加稳健。
短期预计市场会有所降温，最直接的表现是市场成交额会有所萎缩，融资盘的流入节奏会有所趋缓，甚至会转为缓慢流出。考虑是监管主动降温，也不用担心大盘会有系统性的风险。
国防军工跟随市场冲高回落，中证国防指数盘中最高上涨近4%，尾盘收窄至不到1%，而商业航天板块盘中也一度也反包昨日的跌幅。经过本周二的波动，叠加进入政策的压制，板块的普涨行情估计已经告一段落，后面进入到分化的阶段，有核心卡位优势的票依然还是能受到资金青睐，而纯资金驱动的后面可能会有一定的压力。
从三分类的视角看中证国防指数成分股：1）商业航天相关的成分股，基本都属于有核心卡位的，对指数反而有正贡献；2）情绪外溢标的，延续大幅调整，是指数的核心拖累项，但技术图形上已经呈现出缩量调整的态势，预计后续将逐步脱敏；3）相关性偏低的主机厂，继续受到情绪的拖累，继续提示存在错杀的可能。
短期关注商业航天情绪票的出清，重点关注板块整体缩量的情况。