【缩圈】

油价继续上行，创2022年俄乌冲突以来的新高，但市场情绪继续修复，前期领跌的恒生科技今日触底反弹，A股延续上涨，上证指数回补了3月4日跳空低开缺口，全市场成交额进一步回落至2.2万亿；两市超4,000只股票上涨，整体呈现普涨格局。

结构上，农业板块领涨，医药、化工等有所表现，从板块的维度没有特别强的主线，更多是一些细分子行业的机会，与全市场流动性萎缩相互验证。融资余额本周也是在低位徘徊，市场阶段性回归到存量博弈的状态。我们倾向于认为在中东局势明朗之前，目前的状态都很难改变。

国防军工冲高回落，中证国防指数日内最高上涨近2.6%，尾盘回落至0.6%，在目前的流动性环境下，直接去挑战3月3日的大阴线还是有一定的难度。全周来看，中证国防指数下跌2.85%，处于今年以来震荡中枢水平。

昨晚，美国七大科技巨头签署自主供电承诺，带动了今天燃气轮机板块的大涨。考虑到燃机板块的股价整体处于相对高位，板块内的个股分化较为严重，核心票能够封住涨停，但扩散票则出现了较大幅度的冲高回落，未来不排除会进一步缩圈。总体上，在各个细分赛道上，燃机轮机是最有基本面的。

受燃气轮机的传导，大飞机板块今日也有所表现，可能有资金开始博弈3月份中下旬的商飞供应商大会。相比之下军贸板块高位回落，无人机、弹药等出现一定幅度的调整，轮动特征依然显著。

在投资逻辑多元化之后，国防军工板块目前已经成为一个大杂烩，部分逻辑之间会有相应的对冲，而且板块之间的位置分化也特别严重，强者恒强，犹如市场的一个缩影，确实增加了板块投资的难度。ETF底仓配置+弹性个股轮动是比较优的策略：第一，在相对低的位置买入ETF作为底仓配置；第二，筛选各方向的优质标的，当这些标的出现大幅调整时，要敢于逆势布局。