国防ETF
· 广东
【提前埋伏】
外部形势缓和，推动大盘继续修复，成交额相对温和，增量资金入场有限。从技术上看，本周上证指数有望回补周一的跳空缺口，乐观情形下也有望重回4,000点。考虑到两边的要价差距较大，谈判的过程并非一帆风顺，不排除大盘后续还会有反复，但总体我们认为地缘形势对A股的影响在边际淡化。
从资金面的视角，随着市场的企稳，市场恐慌情绪有所缓解，ETF及场外资金的退出有所趋缓，但融资盘还是延续流出的态势。也就是说融资盘没有选择在周一恐慌性杀跌，但是在市场逐步修复过程中逐步降低杠杆。当下整体的资金出清是不充分的，在一定程度上也会制约本轮行情修复的空间。
国防军工跟随市场情绪修复，呈现出了一定的弹性，中证国防指数两日累计上涨4.42%，基本上修复了本周一的调整。结构上还是延续了前一交易日的特征，领涨的股票主要集中在地面兵装、燃气轮机及军贸等三个方向。
地面兵装连续两日大幅上涨，目前没有了解到基本面维度的催化，目前仍然理解为板块超跌之后，有活跃资金进来（或者存量资金自救）做超跌修复，逻辑上可以是提前博弈年内订单落地的预期，以季度视角看，确定性还是比较强。
燃气轮机板块是板块内少有的走景气逻辑的，海外需求确定性非常强，业绩确定性非常高，只要情绪回暖，基本上都能受到资金的青睐。军贸方向，除了弹药方向延续强势之外，情绪又进一步扩散到了无人机、先进战机等方向。
短期股价下来之后，板块筹码结构改善，叠加短期市场缺乏热点，有活跃资金愿意进来提前埋伏，交易特征与去年4月7日对等关税冲击之后的情形较为类似。参考日历效应，2-3季度对国防军工相对友好，投资胜率较高，且在内需、军贸、国产大飞机、商业航天等各子方向上都存在相应的事件催化，建议利用短期震荡磨底的时间窗口积极布局，适当打提前量。
