昨晚美股大跌，其实我感觉博通影响的更大一些，因为毕竟目前还是AVGO快50倍了，Nv才20多倍估值，放开H200后，明年Nv的确定性是最强的。
至于甲骨文的数据中心延迟，其实股价已经反应了，目前ORCL是OpenAI的情绪放大版。昨天openAI发布GPT-5.2迎战Gemini，号称智能体编码最强，赶超人类专家，目前跑分是超过了Gemini3.0，大模型还是你追我敢，现在不能谁赢了输了。最后赢家不会太多，但是赢的肯定是那些敢于All in硬件的。Altman说对“即将推出的芯片”感到兴奋，这个目前想超过TPU很难，但是各家都有自己的ASIC芯片，最后芯片百花齐放，其实对硬件是某种意义的利好。
明年台积电最大客户还是苹果，第二就是nv。2026年底CoWoS月产能达12.7万片，较原先预期大幅提升20%以上。nv包揽过半产能，全年预订80-85万片；博通位居第二，获24万片主供Meta和Google；AMD排名第三，联发科也进入ASIC市场。所以AI硬件的基石还是Nv的估值和预期。
上周跟XC系统的聊了下明年产能节奏和目前客户结构，目前最大客户是Meta.谷歌.甲骨文.AWS，这几个目前量最大，最少的是Nv，Nv的量少的需要有时候需要特殊开一条线做，这也符合逻辑， CSP直接买比从Nv买会便宜很多。Xys也有一些知道了26.27年的产能，所以都很乐观，长期1.6T的量都大的吓人。但是后面的钱没那么好赚了，节奏和叙事更重要一点。
老黄下周一专门要针对缺电问题开会讨论，ORCL也是说人工和电力问题delay。电力这个问题上升的高度越来越高了，毕竟不能因为GPU都准备好了，没有电也是尴尬。最近比较火的是燃气轮机，毕竟GE给的预期和回购特别给力，还有BE那条线也能验证ORCL的积极性也是很强的。美股好在就是有挖坑的，有新高的，节奏性没a股这么齐涨齐跌，离谱。
2026年能交易预期而不是现实的最好标就是围绕老马做，又是火箭，又是机器人，还有天空算力，自己的AI芯片，FSD，这些都不用看估值。
昨晚美股锂矿没咋跌，这块和a股的新能源表现劈叉了，量化只会更大的助长上涨和杀跌，只要有业绩其实是最放心的安全垫，这个月就主要看明年的机会了。后面会把看好机会聊一聊。