2025年周总结第27期（总27期）--于无声处听惊雷
本周A股市场呈现全面反弹态势，成长风格显著占优。创业板指以8.58%的周涨幅领涨主要指数，深证成指和上证指数分别上涨4.55%和1.70%。市场交投活跃度持续提升，成交额、两融余额均突破2万亿元，两融余额创近十年新高，政策支持与资金面宽松共同推动市场风险偏好上行。尤其是上证指数，连续突破3674点和3700点，虽然没有站稳3700点，不过本周的涨幅也是可以了，可以说是悄无声息，于无声处听惊雷。
本周我的组合继续小幅走高，可转债市场方面蓝帆转债象征性下修和宏图转债受正股影响，在周五均出现了一定下跌，但是实话实说，这个跌幅只能说是洒洒水。本周首华燃气和首华转债没能延续上涨，一周基本都在调整，目前可转债相关仓位小幅下降至53.8%（含首华燃气20%和闻泰科技2.7%仓位），不算首华燃气和闻泰科技的仓位，真实可转债的仓位大约31.1%，仓位与上周相比变化不大，预计我不会再进一步加仓了。具体持仓情况如下：
一、聊聊市场热度和我的持仓
这周市场热点继续升温，不论是指数还是市场热点均达到了阶段性高点，后续市场是否还会继续走高？显然行情并未结束，但是这个位置已经不算低了，看看可转债价格的分布，100元以下2只，110元以下3只，如果现在让我下手，真的很难选出称心如意的标的。
目前持仓无大变化，还是首华、裕兴和闻泰。首华说的已经很多了，越临近财报发布，越会反问自己，财报暴雷了怎么办？所以这里再次提醒大家，我个人的风险我是有承受能力的，并且我已经在之前的短线波动中赚取了收益，即使财报不及预期我也不至于亏钱，最多就是少赚一些。目前正股的收益相对有限，主要是之前卖出的盈利并未计算在内，正股从之前最高16.6元一直调整到现在，当然今天和一些朋友说起首华转债倒是涨的不错，从最低113元之前最高摸到过126元。我今天也在想，要不要在转债再过125元的时候适当减仓，其实目前的收益相对比较满意，但是减仓之后不知道买什么，再买首华正股的话正股仓位太重了，本周闻泰正股表现不错，现在比较倾向于卖点首华转债买点闻泰正股，毕竟首华的债后续即使强赎向上空间大概在140-150元，以现在的价格计算估计10%左右收益，但是现在买入闻泰正股有机会博弈50-60元的价格，相对赔率更高，而且目前闻泰正股买入的确实少，考虑先加到和闻泰转债一样的仓位，看看下周会不会操作。
裕兴转债的走势是真的稳，虽然到目前为止的收益不如低价债，但是从我买入之后基本很少大幅调整，隔几天还会创出新高。目前裕兴转债已经正式进入下修周期，目前已经满足下修7天，预计下周三会发预计触发下修公告，8月27日看看公司会不会下修。这次我的预期是会下修，但是公司不会下修到底，大额的光伏目前该下修的已经都下修完了，相信裕兴的老板还是比较务实的，如果错过这次牛市可能真的就要准备还钱了。
1、蓝帆转债
蓝帆转债周四晚上象征性的下修了5毛钱，转债在周五下跌了1.28%，对于这个跌幅，个人觉得还算合理，毕竟108元的价格和赎回价相吻合。对于后续，可转债还有大半年才到期，母公司账上肯定是没有那么多现金还债的，是不是公司会进一步筹措资金准备还债，还是公司想借助这次牛市机会通过运作二级市场股价来化债就不得而知了。毕竟塞力转债的情况也算给了蓝帆一个例子。
2、宏图转债
在被爆欠薪后，周四晚上公司又发布公告，公司商票出现逾期。截至2025年7月31日，公司商业承兑汇票兑付构成逾期，票据承兑累计逾期余额为1858万元，剔除已兑付的180.5万元，尚存逾期未支付商业承兑汇票合计为1677.5万元。公司给出的解释是大股东之前的股份协议转让事项已办理完成过户登记手续，但股权转让资金暂未完全到位。个人理解就是钱到了一部分，但是这部分钱已经花完了，在等后续的钱到位。这周写了一篇维尔转债的问题，参考维尔利卖子公司，一般资金支付都是分阶段的，当然卖上市公司股权可能相对简单一些，不过分期付款也可以理解。
但是，商票违约绝对不是一个好现象。目前为止还不知道公司的银行贷款有没有逾期的情况，银行贷款和商票还是有区别的，商票需要刚兑，银行贷款可以展期或者逾期90天只要能正常偿付，银行就不会主动暴露出来。总之，公司目前的经营状况可以说是如履薄冰。宏图转债周五下跌了3.63%，不过价格依然有109元，这个价格是否合理那就只能是仁者见仁智者见智了。
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