2025年周总结第31期（总31期）--9月的目标就是守住收益

本周A股市场整体呈现震荡上行态势，主要指数普遍上涨，深市表现强于沪市，科技成长与部分周期板块领涨，市场成交量呈现"先抑后扬"特征。截至9月12日，深证成指、创业板指、上证指数分别上涨2.65%、2.10%、1.52%，万得全A上涨2.12%；科创50指数表现突出，周涨幅达5.48%，北证50则逆市下跌1.07%。行业层面，电子设备、半导体、房地产等板块涨幅居前，保险、银行、石油石化等防御性板块表现低迷。

本周我的组合小幅回升，主要得益于首华燃气和转债的上涨，现在的情况由于首华的仓位比较重，所以首华表现好基本上整个组合就不会太差。其实可以看到，市场现在明显是结构化的上涨，也就是部分标的上涨带动指数整体上涨，从这次市场的整体表现看，未来也很可能会维持这样的状态。我个人目前对于指数还是相对乐观的，尤其周五上证突破了3888.6点的前高，预计国庆节前很可能会向4000点发起冲击。目前我的仓位不到70%，这个月的目标就是能够守住现有的收益。具体持仓情况如下：

一、聊聊首华燃气连续被尽调

首先首华燃气连续两周被机构尽调（公募和私募），这在之前并不是常态，尤其是在公司发布了一份市场解读不算理性的半年报之后。当然，有机构来尽调至少说明市场对于公司还是有一定兴趣的，虽然说尽调并不一定会带来直接的买入，至少可以说明公司的人气比之前要热闹一些。

目前公司可转债尚有2年多到期（27年11月），从连续尽调公司释放的信息来看，公司业绩目前确实处于释放期，但是业绩释放需要经过一定过程，收入增加是第一步，下一步就是在收入稳定增长的情况下控制好成本，当然这个成本包括现金成本和非现金成本。另外，随着产量增加一些优惠政策公司也可以得以享受。最直接的就是补贴，这个补贴预计四季度应该会落地，另外一个就是增值税先征后退，但是这要等到26年底才有可能享受到优惠。

总之，公司想要表达的是对于未来1-2年经营上是一个稳步向上的状态，但是市场如何解读或者说大资金或者一些私募会不会买账就要看后续的情况了。从最新公布的股东人数来看，股东数量还是不少的，相对好的情况就是公司股价其实一直处在一个抬升的状态。从之前的11元左右震荡，到现在可以维持在12元，相信随着公司业绩的不断释放，会有新的增量资金进行买入。即使没有新的资金，公司可转债的问题总要解决。当然，大概率需要较长周期才能实现债务化解。对于三季报，并没有什么期待了，只要公司经营数据没有大的问题，经营性现金流稳定就算是符合预期了。

二、简单说一下中装转2

中装转2下周三是最后的转股日，目前来看想要股价回到转股价是有些难了。对于我个人来说已经做好了进行小额刚兑的准备，目前公司也是迟迟没有公布最后的重整方案。本来我持有的转债就不多，预计不会有损失，正好借助这次机会学习一下债权申报的流程，万一以后还会参与这类转债或者是标的，也算是积累点经验。

三、后续市场走势的看法

对于后市，开头其实已经说了我个人的观点。结构性的行情，带动指数突破4000点，个人觉得对于指数来说临门一脚不是问题。问题是破了4000点还能有多大的行情，其实之前大幅调整的时候我已经对组合进行了减仓，未来如果真是突破了4000点，也不排除继续被动减仓的可能。（在组合没有跟随大盘上涨的情况下）

对于本钢板材、闻泰科技和首华燃气，其实已经多次提过这几个标的除了自己基本面买入的逻辑以外，还有一个化债的逻辑作为双保险。因此，即使未来市场大幅调整，相信化债的逻辑也能够为标的提供一定的兜底保障。所以，只要市场没到最后的疯狂，相信这几个标的的相对风险还是可控的。本月靠着这几个标的相信还是能够守住我目前的收益的。

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