$柠萌影视(09857)$ 预计归母净利润中位数3000万，好消息是同比上年实现扭亏为盈；不那么好的消息是利润规模仍然没回到疫情前的水平（2019年和2020年的归母净利润分别是8300万和5000万）。

2024年亏损的主要原因写的是受影视行业整体变化影响，版权剧的剧集数量、播出平台和单集售价都有所减少或下滑，导致收入同比减少46%，但可能是人员成本等固定成本持续发生，成本变动幅度小于收入，导致毛利率同比下降近23%，是2018年以来的最低点；简单说2022年的亏损还可以说是疫情导致版权剧播出推迟、存货计提减值准备等“非经常性因素”，2024年就是实打实的营业利润下降导致的亏损。

在短剧爆发、长剧收缩、电影分化的当下，公司一方面非常自信的继续坚持版权剧，在可以说残酷的竞争环境中试图用过硬的制作能力保全利润空间；另一方面，不断拓展短剧和电影，加快出海步伐。

短剧我的理解不多，听说公司在2025年上半年短剧营收已经突破5000万，有望成为第二条增长线，只是不知道好有本领是否能成为微短剧行业五九五中那个赚钱的5%。

《乔妍的心事》是公司首部主控的院线电影，给我的观感是整体色调灰暗压抑，甚至剧情的衔接也不是那么清晰，总有种突兀感，只能说电影还是导演的艺术，赵丽颖和辛芷蕾都是演技在线的演员。但在这部剧中的形象总有些模糊，比如赵丽颖，看完除了在车里被头发微挡的侧脸，形象很不如在《第二十条》和《向阳花》中那样生动鲜活，而同样有黄觉出演的另一句悬疑电视剧，由申奥执导的《新生》，我看的就非常过瘾；而且2024年的文艺片票房冠军，5100万的分账收入和网传2.5亿的制作成本，再对比公司24年底账面不到11亿的现金，这个学费还是挺贵的。

第一次关注到柠萌是因为《爱情而已》，吴磊的少年阳光和周雨彤的温柔励志，整部剧散发着来自运动的青春热血和爱情的甜蜜温暖，又燃又有光亮。再近身一看，原来我喜欢的《小欢喜》《小舍得》和《三十而已》也都是柠萌的作品。

希望公司未来能保持版权剧的自信和基底，为市场贡献更多的优质长剧，在能力范围内拓宽新的业务和增长空间。