$十年十倍(ZH235798)$ $盛屯矿业(SH600711)$
以下是盛屯矿业（ST盛屯，600711）在刚果（金）的FTB铜钴勘探项目的详细分析，整合项目背景、勘探进展、资源潜力、战略价值及开发规划等关键信息：
一、项目基础信息
地理位置与矿权范围
位置：位于刚果（金）卢菲利弧西部地区，地处全球最富集的中非铜钴成矿带核心区，毗邻赞比亚巨型铜成矿带西缘，与公司已投产的卡隆威铜钴矿（矿权面积8.3平方公里）相邻。
矿权面积：官方披露为334平方公里（部分ESG报告表述“超过340平方公里”，差异源于统计口径或区域整合）。
地质背景：覆盖卢菲利弧富矿带，区域内有紫金矿业卡莫阿铜矿（距离约30公里）、Mutanda等世界级矿床，成矿条件优越。
项目收购背景
盛屯矿业通过收购澳大利亚上市公司恩祖里铜矿（Nzuri Copper） 获得FTB项目，交易金额不超过5.46亿元人民币（2019年完成）。
恩祖里持有FTB项目98%权益，剩余2%归属当地合资方。
二、勘探进展与资源潜力
勘探现状
勘探阶段：目前处于勘探后期，2023年起勘探团队从200人增至600人，钻探集中于浅层（10-15米深度），已覆盖主要矿化带。
技术手段：采用航磁测量、土壤地球化学分析、槽探及钻探等手段，圈定46处铜异常和33处钴异常，矿化多沿断裂构造分布。
已发现矿化段
主要靶区包括 Monweizi、Kasangasi、Mamba、Kambundji East 等，其中 Monweizi矿段勘探进度最快：
Monweizi 2：矿化带延伸约800米，西段探明300米长矿体，铜品位0.8%-1.5%，初步估算铜储量3.8-6.6万金属吨。
其他靶区：如Kambundji揭露厚22米、品位1.97%的铜矿体，局部达3.25%。
总储量推测
保守估计：对标邻近卡隆威项目（储量铜30.2万吨、钴4.27万吨），FTB储量至少达30万金属吨级。
乐观预期：因面积是卡隆威的40倍（334 vs 8.3 km²），且成矿带一致，部分分析认为储量可能达200-500万金属吨铜（相当于卡莫阿铜矿的1/4）。
核心争议：官方未公布确切数据，主因涉及刚果（金）矿业税费政策及新矿业法草案（可能将税率提至4%），公司选择暂缓披露。
三、战略价值与协同效应
解决原料接续问题
盛屯在刚果（金）现有铜产能约8万金属吨/年（2024年数据），但主力矿区卡隆威剩余服务年限仅3年（按年产5万吨测算）。
FTB投产后可补充原料缺口，支撑公司铜产能向20万金属吨/年目标迈进。
开发成本优势
若铜品位与卡隆威相当（平均2.7%），预计现金成本约4000美元/吨（当前LME铜价超9000美元/吨），毛利率或达60%。
项目与卡隆威共享冶炼设施及运营团队，降低初期投资。
四、开发规划与时间表
关键节点
2025年：预计在年报或后续公告中首次披露探明储量，启动“探转采”流程。
2026年：启动项目建设，初期以Monweizi等成熟靶区优先开发。
2027年后：全面投产，目标年产铜金属5万-10万吨，最终支撑刚果（金）总产能突破20万金属吨。
产能整合路径
短期：利用FTB矿段延长卡隆威矿山服务年限，并共享其浮选厂。
长期：与兄弟矿业（BMS）冶炼项目协同，形成“采矿-冶炼”一体化链条。