论金属的稀缺性：为何铜不如银，银不如锡

在能源转型与科技革命的双重驱动下，战略性金属的长期价值正被重新定义。判断一种金属的价格潜力，需综合考量其地质稀缺性、供应集中度、需求刚性以及不可替代性。从这个框架深入分析，我们会发现一个清晰的层级：铜的供需格局紧张，银的稀缺性显著，而锡则站在了稀缺性的金字塔顶端。

一、 铜：需求强劲，但存量相对丰沛

铜是“电气化时代的血液”，光伏、风电、新能源汽车和电网改造无一不需要消耗巨量铜资源。国际铜业研究组织（ICSG）数据显示，未来十年铜需求增速可观。然而，铜的症结在于供应而非存量。

全球铜资源储量相对丰富，约为8.8亿吨。问题的核心在于，易开采的大型铜矿日益枯竭，新建项目投产缓慢且资本开支巨大，导致中期供应缺口成为市场共识。然而，从绝对地壳丰度和回收体系来看，铜并非“稀缺”，更多是“获取成本攀升”。其价格更多由宏观周期和短期供需矛盾驱动。

相关公司：江西铜业（600362.SH）、紫金矿业（60189