慧辰智脑：遥控到决策，表演到就业，把握人形机器人商业化最后一块拼图
$慧辰股份(SH688500)$ $上纬新材(SH688585)$ 文章开始前，我们先看几张图：
可以看到：
虽然A股从2023年出来很多十倍甚至涨幅更高的公司，但人形机器人迄今仍无法形成生产力上岗就业。
没办法摆脱拿着遥控器的工程师，无法自主决策，人形机器人只能成为演出租赁公司的吉祥物，或是部分极客的大号玩具。
谁能推动人形机器人在场景中落地，谁就能带来订单；谁能带来订单，谁就是人形机器人产业化的MVP。
有何启示：
从实验室概念到各行各业落地，机器人得人之形只是基础，注入人之神才是替代人、超越人的关键。从躯体到关节再到灵巧手，机器人已经惟妙惟肖。而大脑作为机器人无人干预作业的核心模块，必将成为产业后半场投资的最具价值的环节。
什么是机器人大脑？
大脑是机器人实现智能的核心，是以AI大模型为底座，以具体场景数据结构出一套自主决策系统，是可以根据环境和指令，替代人类员工完成感知-理解-决策-执行整个流程的智能终端。
有没有自主决策的能力，可以看作机器人有没有脑子的标准。要上岗做打工人，带脑子只是基础，决策的精度能否达到实际场景的要求才是最大的考验。
慧辰智脑
慧辰股份从11月13日发布智脑到获得第一批1000台内置智脑模块的人形机器人订单，落地非常快，这部分业务对于市场来说预期差非常大。
1、以数据智能为主业的ai场景专家。机器人作为ai终端，在千行百业的场景应用中作到千人千脑，必须要依赖场景数据训练后才能实现自主作业。公司从数据智能到agent再到机器人大脑，核心都是场景数据的业务延伸和扩展。
2、研发支出低只是表象。深层次的原因在于公司扎根场景的业务模式，深入下游客户的业务流程。项目落地的过程中，客户会参与研发，并承担算力和训练成本。智脑业务落地同样有本体厂商的参与。把项目产品化标准化，将场景需求吃透后迁移复制，同样也分摊了研发成本。
3、智脑业务毛利极高。公司最大的成本项就是数据，这部分老业务已经做了分摊。智脑业务流程近似于agent，同样依赖大模型微调和数据调用，客户场景也重叠，边际成本接近于0。
4、ai中台能力，完全没有被市场认知，这是公司和Palantir最像的地方。形象一点说，中台就是企业里一个专门管理AI能力的“中央厨房”，它把AI开发、数据、模型这些资源都集中起来，让不同业务模块能快速调用，不用重复造轮子。机器人智脑和agent矩阵、以及后续其他基于ai场景的业务都由此孵化。
公司机器人的数据包含两部分，直接采购的仿真数据和在ai中台上基于原始数据训练生成的模拟合成数据。此前，一个动作机器人通过动作捕捉训练需要3天时间，现在用中台模拟场景训练只要3分钟就能完成。
值得一提的是，使用中台模拟数据最早的突破体现在agent业务上，模拟数据可以很大程度上替代周期较长的数据治理，破解了中小企业数据质量差、agent落地慢的卡脖子环节。
5、部分核心技术：
业内顶级大模型赋能（百川基础大模型、慧辰垂直模型）
多信源协同处理（传感器、摄像头、语音等）
端云协同AI架构（按场景分批云或端处理，保证及时性和隐私性）
持续进化（弹性权重固化（EWC）、参数隔离、记忆回放等）
行为决策引擎（真实世界模型摆脱遥控器独立作业）
情绪识别和共情（智商情商双高，情感识别模型、用户画像建模、个性化生成）
6、业务场景：养老监测（体态、步态、神态异常监测、预防、报警，百川赋能）、零售导购（高奢场景、门店货架巡检和盘点）、金融、TMT以及后续孵化的其他场景。
7、业务模式：
机器人本体厂采购：公司提供智脑产品给本体厂商，收费模式为单体价值量加智脑价值量（高端机器人智脑和灵巧手价值相当）。
直接面对下游客户：若终端客户直接向公司采购机器人，公司从本体厂采购，装智脑后出售，营收全额计入公司（已落地订单和后期订单以公司主导的模式为主）。
机器人本体训练：为机器人本体厂做仿真模拟数据训练，替代传统人+传感器的动作捕捉的模式，极大提升训练效率。
最后，不管是大模型还是机器人本体，变现压力都越来越大。比较整个A股，卡位场景手握海量数据资产的慧辰股份无疑是最纯（业务100%在体内）、最有确定性（已经有1000台订单落地）、弹性最高的投资标的。@今日话题