黄金长牛不变 黄金概念企业更新梳理
今天9月9日，黄金价格最高逼近3700点整数大关，刷新历史纪录。
黄金价格近几个月的走势与我们之前预判的黄金价格长牛逻辑是一致的。
近日黄金价格继续向上突破，最直接的原因是市场对美国降息可能性加大的押注。
美国8月偏弱的就业数据释放经济降温信号，也令美联储降息预期大幅提升。近几个月来，美国就业增长已实质性放缓，表明经济的潜在动能可能比之前想象得更为脆弱。8月就业数据出来后，市场进一步加大了对美联储在9月16日至9月17日议息会议上降息的押注。
全球“去美元化”趋势加剧，叠加中国、印度等新兴市场央行黄金储备占比仍然显著低于全球平均水平，这些国家有更大的动力持续增持黄金配置。截至8月末，我国央行已连续10个月增持黄金，在高金价下的持续性较强。
与此同时，多家黄金矿企上半年业绩表现亮眼，基本面改善与金价上行形成正向循环。
大A黄金矿企的估值（历史最低）与成长性（历史最佳）匹配度进入最佳状态。而且，更多的黄金矿企还进入了分红阶段，对比国外和香港黄金股的走势还严重滞后。
高盛、摩根大通、美国银行甚至都一致预测2026年黄金价格将突破4000美元/盎司。
下面为大家将黄金上市企业信息更新梳理一遍：
赤峰黄金：中国最大民营黄金生产商。公司拥有并经营7个黄金及多金属矿山，分布于中国、东南亚和西非等世界各地。公司是国内同行中增长率最高的主要黄金生产商。在黄金资源量和产量方面，公司在国内金矿企业中排名第五。公司2025年上半年营收同比增长25.64%，净利润增长55.79%，现金流状况良好。公司更新2025年黄金产销量目标为16.0吨。
公司资源勘探取得重大突破，万象矿业发现大规模斑岩型金铜矿体，储量达1.315亿吨，金当量品位0.81克/吨，极大扩充了公司的资源储备。
紫金矿业：全球布局，多金属并举，资源储量丰富，成本控制领先。黄金储量超3000吨，2024年公司矿产金产量也同比增长8%达到73吨，并预计2025年产量达到85吨，近五年矿产金产量年复合增长达12%。 2025年上半年公司实现营业收入1677亿元，同比增加11.5%；归母净利润233亿元，同比增加54.41%，净利润增速显著高于营收增速。公司核心矿产品铜金“量价齐升”双轮驱动，取得历史最佳半年业绩。
西部黄金：西部黄金是新疆国资委控股新疆有色集团下黄金板块上市公司，是中国西部最大的现代化黄金采选冶企业。，其主要矿山有哈图金矿、伊犁公司所属阿希金矿等。2025年上半年净利润同比增长131.94%，扣非净利润增长109.97%。公收购新疆美盛新增金资源量78.7吨，增强了长期竞争力。
湖南黄金：湖南黄金是国内稀缺的金锑钨综合矿企。黄金产量位居湖南省第一，锑锭及氧化锑产量位居全国第二主营业务。黄金为最主要利润来源，利润占比超50%。公司2025年上半年净利润同比增49.66%，现金流净额增幅超626%。
2025年矿产金计划增产15%，精炼深加工项目投产预计提升毛利率3-5个百分点。公司黄金业务收入占比94.68%，
2024年11月，平江县发现了一座超大型金矿，初步探明黄金储量超过1000吨，潜在经济价值高达数千亿元。湖南黄金作为湖南省国资委控股的黄金龙头企业，被认为是最有可能参与该金矿开发的主体。
招金矿业：25H1 归母净利润14.4 亿，同比+160.44%，盈利表现优秀。2025 年上半年，公司矿产金产量10.24 吨（24H1 为9.0 吨）略有增长。
招金未来主要增长重点在海域金矿投产进度。海域金矿为中国最大单体金矿、首个海上发现金矿，采用硐采+浮选工艺。资源量562.13 吨金，品位4.18g/t。根据紫金官网，整体投产达产后年矿产黄金15-20吨。
公司瑞海矿业海域金矿25H1 加快基建节奏，1.2 万吨/日选矿系统一次性带水试车成功，初步具备工业化生产能力。夏甸金矿深部开拓等重点工程齐头并进，未来产量有望持续增长。
山东黄金：国内最大黄金储量：黄金储量超2500吨。2024年山东黄金的矿产金产量46.17吨，同比增加4.39吨，增幅为10.51%。公司三山岛金矿、贝拉德罗金矿、金洲公司等六家矿山黄金产量同比增幅超过10%。
山东黄金2025年上半年实现营业收入567.66亿元，同比增长24.01%；归母净利润28.08亿元，同比增长102.98%。
山金国际：截止24年末，公司拥有金金属储量137吨，2024年公司实现黄金产量8.04吨，同比增长14.69%。2025年上半年归母净利润同比大增48.4%至15.96亿元。公司通过云南、青海矿区并购新增黄金资源量7.85吨，纳米比亚Osino项目投产后预计贡献年产量2.5吨，2027年自产金产能有望突破12吨。
中金黄金：国内黄金矿业唯一一家央企控股的矿业上市公司，隶属于中国黄金集团。国家黄金储备核心载体，央行购金订单稳定；中国黄金集团黄金储量占全国1/3，未来注入潜力大。持有黄金资源量超1200吨，在国内黄金储量排名中位居前列，2023年权益产量15.7吨，计划2025年提升至25吨。中金黄金2025年实现主营收入350.67亿元，同比增长22.9%；归母净利润26.95亿元，同比增长54.64%。
灵宝黄金：2025上半年实现营业收入77.9 亿元，同比+80.7%；实现归母净利润6.6 亿元，同比+335.3%。矿山金产量大幅提升。2025上半年矿山金产量2.89 吨，同比+1.1 吨，销量2.90吨，同比+1.2 吨。
晓程科技：公司有“黄金开采及销售+光伏发电+集成电路设计”三大业务板块，以黄金矿产资源开采及销售为主业。黄金勘探、采矿、选冶、冶炼、销售于一体的完整产业链条主营业务。公司当前黄金业务的核心资产集中于境外。公司黄金矿山主要分布于非洲的加纳,目前有AKROMA金矿、AKOASE金矿和FGM(NAFORMAN_NOYEM)金矿。公司在加纳的金矿经营未受新管控措施影响。公司投资建设的FGM选矿厂目前正在加快建设中，预计2025年四季度投产，日处理矿石速度将大幅提高。2025年金矿计划产量500—700公斤。
2025年上半年公司营收较上年同期增长65.78 %，归母净利润同比增长 114.20 %；扣非归母净利润同比增长263.84%，主要得益于黄金生产量的同比增长及销售收入的增加。
四川黄金：四川省内矿产金产量最大的企业，其核心矿山为梭罗沟金矿，梭罗沟金矿采矿权范围内保有资源量28.13吨（平均品位3.21克/吨）。2025年上半年，公司实现营业总收入4.42亿元，同比增长11.92%；归母净利润2.09亿元，同比增长48.41%。但随着公司梭罗沟金矿逐步转入地下开采，地下开采的生产成本相对较高，同时由于安全环保标准日益提高，公司将更多地投入安全环保等方面支出，预计2025年下半年生产成本将呈现上升趋势，可能对公司经营业绩产生不利影响。
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