电解液添加剂VC上涨逻辑和核心企业梳理
今天电解液添加剂VC单日跳涨68%，散单价从昨日的5.8-7.3万上调至10-12万元/吨。
11月单月VC已经供不应求。行业最头部的电解液公司目前VC的库存在10-15天，远低于安全库存水平，厂商基本锁量不锁价。
VC主要应用于锂电池电解液，作为有机成膜添加剂和过充电保护添加剂，可抑制电解液分解以提高电池充放电效率和循环寿命，是当前使用量最大的电解液添加剂。
储能需求的突然暴起，拉动锂电需求超预期景气，本来过剩的产能一下变得紧俏，甚至开始涨价。
这次锂电产业链的涨价路径跟21年差不多，公司也还是当年新能源的那批公司。21年4月到7月六氟，多氟多、天际股份，四五倍。然后是溶剂EC、DMC，石大胜华21年6月启动，三倍。再接着到添加剂VC，永太科技7月，四倍。
溶剂添加剂因为价格不敏感，涨价弹性更高，最后石大胜华、永太科技21年走完十倍之路。
近两年锂电下游储能市场持续超预期，VC对电池长循环性能的改善较为明显，单位用量也在显著提升，未来VC价格有望继续上涨。
产业链传导顺序：六氟磷酸锂（占电解液成本 40%-50%）率先突破 15 万元 / 吨→电解液厂商 2 天涨幅超 2 个月总和→VC（占比 5%-8%）跟进涨价。
因 VC 成本占比极低，下游电池厂容忍度是六氟的 3 倍以上，涨价弹性更显著。
Q1-Q2：行业产能过剩叠加需求疲软，价格持续下行至 4.6 万元 / 吨（全行业亏损线）。
Q3-Q4：储能装机超预期（2025 年新增装机预计 200GW+）、铁锂电池占比提升至 82%（VC 添加量 4%-6%），叠加中小厂商停产退出（产能利用率不足 50%），供需逆转引发涨价潮。
需求端：2026 年电芯出货量预计达 2.6TWh（+30% YoY），其中铁锂电池占比超 82%（储能需求驱动），VC 添加量提升至 3.5%-6%（储能场景达 4%-6%），叠加单车带电量增加 5 度，VC 总需求预计达 11-12 万吨（+65%-85% YoY）。
供给端：2026 年有效产能约 10.5 万吨（华盛 3 万吨新产能 + 现有 7.5 万吨），但实际可用产能仅 9 万吨（工艺限制 + 安全事故），供需缺口达 2-3 万吨。
产业链公司多年连续亏损导致产能扩张停滞，已经规划甚至是获批的产能没有如期释放、存量产能也转产其他行业。
新建产能周期约12个月，闲置产线复工需3-4个月，短期供给难以快速补足缺口，且vc属于重资产领域，投入进入壁垒高，行业公司亏损多年谨慎扩产。
扩产周期：审批（2 年）+ 建设（1 年）+ 爬坡（6 个月）=3.5 年，远超需求增速（年增 25%）
供给结构：头部 5 家企业（华盛、海科、孚日、富祥、永太）占新增产能 86%，中小企业因环保成本高（单吨高 1.5 万元）无法复产。
伴随着VC的爆发，上游EC也水涨船高。
EC是锂电溶剂三大主要品种之一，是VC、FEC添加剂的主要原材料，1吨VC合成需3吨EC， FEC需要2吨。
业界反馈11月份EC大客户价已普涨300-400元，后续很可能继续提价。
国内EC上规模的是石大、海科，两者市占率超80%。
以下是为大家整理的VC产业链核心企业：
华盛锂电：VC 添加剂行业隐形冠军，现有 VC 年产能 9000 吨（全球市占率超 30%），并于 2025 年 4 月启动 6 万吨扩产项目（一期 3 万吨），预计 2026 年产能跃居全球第一。首创 “催化合成法” 替代传统光气法，产品纯度达 99.99%，通过三星 SDI、LG 化学等国际巨头认证，海外收入占比提升至 25%。自建氯代碳酸乙烯酯（CEC）中间体产线，实现从原料到添加剂的纵向整合，生产成本较行业平均低 15%。
孚日股份 ：拥有 1 万吨精制 VC 产能（粗品 1 万吨 + 精制 1 万吨），通过全产业链生产（从环氧乙烷到 VC）实现成本领先，2025 年 VC 毛利率达 35%。产品进入天赐材料、国泰华荣供应链，2025 年新增储能领域订单占比超 40%，适配储能电池高添加比例（4%-6%）需求。1 万吨 FEC 产能（全球最大）。
海科新源：现有1.1万吨VC，明年初将达1.5万吨产能。30 万吨 EC 产能（全球第一），原材料自供率 100%，成本低 15%。
富祥药业 ： 现有 VC 年产能 8000 吨、氟代碳酸乙烯酯（FEC）3700 吨，产能规模位居行业前三，2025 年上半年 VC 出货量同比增长 60%。依托医药化学合成经验，采用绿色催化工艺，产品通过宁德时代、欣旺达认证，2025 年海外收入占比提升至 25%。承接国家绿色制造项目，获得中央财政补贴 5000 万元，用于 VC 产线智能化改造。
永太科技 ：深度绑定宁德时代，VC 年产能 5000 吨（宁德时代采购占比 48%）、FEC 3000 吨，2025 年新增储能订单占比超 50%。为宁德时代定制化生产电解液，成本较行业平均低 10%，并参与其硫化物固态电池添加剂研发，适配 500Wh/kg 高能量密度目标。与宁德时代签订 2024-2025 年每年 10 万吨电解液供应协议，开放保密配方支持生产，保障长期收入稳定性。
天赐材料：控股子公司拥有 3000 吨 / 年 VC 产能，2025 年 4 月备案新增 1.2 万吨 / 年纯化能力技改项目，构建 “原料 - 添加剂 - 电解液” 全产业链。电解液全球市占率超 35%，自产六氟磷酸锂自供率超 90%，VC 产能优先保障内部需求，2025 年 Q3 电解液毛利率提升至 28%。与中科院合作开发无铅 VC 衍生物，实验室效率突破 22%，计划 2026 年实现量产以应对环保需求。
联泓新科 ： 4000 吨 / 年 VC 装置已完成中交，试生产准备就绪，预计 2025 年底前投产，填补国内高端 VC 供给缺口。采用国际领先的 “连续流反应 + 分子蒸馏” 工艺，产品纯度达 99.99%，可直接适配特斯拉 4680 电池需求。依托甲醇制烯烃（MTO）一体化基地，原料成本较同行低 12%，投产后毛利率有望达 30%。
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