登康口腔-Q3盈利稳健，费用投入阶段性缩减

登康口腔-Q3盈利稳健，费用投入阶段性缩减

投资要点：

事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现收入12.3亿元，同比+16.7%，实现归母净利1.36亿元，同比+15.2%，扣非净利1.11亿元，同比+19.78%；单Q3实现营收3.86亿元，同比+10.5%，归母净利0.51亿元，同比+11.4%，扣非净利0.41亿元，同比+11.0%。

三季度营收增长有所放缓，关注新品储备与大促势能。公司前三季度、单Q3营收分别同比+16.7%、+10.5%，季度营收增速略有放缓，我们预计主要由于电商渠道投入阶段性缩减、电商销售放缓所致。在新品储备方面，上半年公司推出专研抗敏泵式牙膏、冷酸灵清火护龈牙膏（黄连配方）、冷酸灵光感白抗敏牙膏樱花口味、宽薄齿缝净牙刷等中高端新品，中高端产品占比大幅提升；8月冷酸灵医研重组蛋白牙膏上市销售、市场反响热烈，迅速跻身抖音商城抗敏感牙膏新品榜并连续多日蝉联榜首，彰