锐明技术-公司深度报告：商用车智能方案龙头，高阶智驾打开成长空间

锐明技术-公司深度报告：商用车智能方案龙头，高阶智驾打开成长空间

投资要点

▌商用车智能方案龙头，技术积淀深厚

公司主要业务是商用车AI解决方案和视频设备，全球商用车视觉AI解决方案市占率第四。2025前三季度营收为16.93亿元，净利润接近24全年，核心业务毛利率稳定超40%。公司在商用车领域有超过20年经验积累，定制化设计客户粘性高，海外业务为主贡献高毛利率。

▌政策驱动与安全刚需共振，高增长可期

安全要求以及政策激发商用车辅助驾驶系统领域市场需求，辅助驾驶系统的多个功能成为中国、欧盟等地的强制配装，预计2030年商用视觉AI解决方案市场规模有望达到861亿元。伴随欧盟等法规推动，叠加公司海外工厂投产，未来高增可期。

▌深耕智能驾驶，打开远期成长空间

商用车智能驾驶的技术路径正在向高阶演变，商用车在封闭区域L4自动驾驶已初具规模化，预计2030年国内自动驾驶公交车产值增量将达到300亿元左右。公司