终于，小米拥有了新故事

终于，小米开始拥有新故事了。

最无聊的手机业务，开始了丑小鸭蜕变白天鹅的奇妙历程！

新故事，赚钱的手机生意

绝大多数球友应该不知道，小米手机业务是不赚钱的。

是真不赚钱，CMO许斐说过，我们做手机就是为了不赚钱卖给大家。

从财报来看，没有错。

接近2000亿的手机业务营业收入，只有12.6%的毛利率。

按照合理估算，净利润率大概6-7%左右。

看看苹果，46%毛利率，27%净利率。

然而实际上，小米净利润率极大可能是-1%到1%这样。

小米因为有50%的海外收入，不一定能顶住当年汇率波动。更害怕一些流氓区域，罚款性的税费征收。

就算，小米手机6%的净利润率，讲真，这生意也没人敢做。

所以2024年以前，小米手机确实是一个不赚钱的生意。

估值只有市销率1-2PS吧。

但是，进入2025年9月，这个故事不一样了。

小米17卖爆了。

如何评价卖爆了了？

5天100万台销量，8天100万台激活量。这可是均价6000的机器啊，在国内直逼苹果了。

简单的事实，清晰的数据。

不想作任何的解释，不想作任何的争论，部分小黑子请自觉。

小米17系列，标准版，pro，promax对应着15:35:50的比例，才是近几年中国手机市场最恐怖的话题。

手机越贵，卖的越好！

很有意思，之前所有人，包括我，都不敢想象小米17的销售比例。

我想，小米终于找到了自己的高端化之路。

反反复复，挣挣扎扎！

整整5年！！

小米终于验证了自己的高端化之路！！！

这么多年，市场反复证明一件事情，独一无二的产品力，就是高端化！

试想，小米17标准版，也是定位高端，定价相对超便宜，却卖不动了，困扰小米高端化的关键，从来都不是价格，而是产品力不够行！

定位高，价格高，营销高举高打，并不是真正的高端！

消费者只会为独一无二的综合产品力买单。

那块背屏，只是最惊喜的甜点。

真正打动消费者的却是小米手机综合实力的长期积累！

显然，小米17让我们看见，小米已经在高端市场准备好了。

有人说，17系列卖爆的原因，是小米的口碑和品牌，因为现在这两项逆转了。

并不是！

应该反过来说，独一无二的产品力，缔造了口碑和品牌。

我估计，17系列，1500万台起步，2000万台不是上限。

在一群无趣，乏味的手机市场里，小米是真正的独一无二！

那说到底，有多少的货币价值呢？

小米15大概在700-800万台上下，最多了。

小米17保守点1200万台。

这样看，销量增加50%，均价增加20%，17系列营业收入相较15系列增加320亿。高端机，毛利按照30%，净利润16%，国内财务干净，增加50亿上下利润。估值提升自己算吧，都是按计算器。

等hyper soc都上来，高端机和入门机利润会飞跃式提升。

到时候再去看手机业务估值，可能就是翻天覆地了。

已经有好几个用苹果的女同志在我周边表达，要借老公的小米17pm/17p先使用一个月看看。

而她们的老公，在媳妇的强烈要求下，购买了新机！

小米，高端首成！

手机圈，那些丑态，是时候远离了。一群电子宠物在啸叫，不能理解。

比参数，比3.5X和3.8X焦段区别，比rgb排列区别，比6.2和6.3英寸区别，比6500mAh和7000mAh，比手感，比镜头凸起，比马达震动，比散热VC面积。

看不明白，真看不明白。

难道不是应该看，好不好用，够不够用，易不易用吗？

低端，且无趣!

小米之所以是小米，是因为独一无二的产品力。

记录在，小米手机高端化首成的日子。

下一个故事，汽车的高端化

我想，小米17发布，对于小米集团来说太重要了！

终于可以深刻明确高端化路线了，这是过去五年，小米最挣扎的事情！

毕竟，小米从来没有验证过高端路径，更没有证明过高端属性！

这次 ，小米不一样了。

小米不是卖不了6500元人民币+手机，

小米不是卖不了50万人民币+的汽车，

而是完全可以驾驭这样的价格！

我特别期待小米出一个50万级别的全尺寸phev平台的suv。

我负责任说肯定成功！

这次小米出了高端定制服务，说实在话，超级棒，很令人惊喜。

但也有一些小问题，比如yu7车型，35万的车，给出了10万+的选配门槛，确实没准备跑量。

正常情况下，普通消费者很难下手。是不是考虑，额外给一些惊喜，比如等车时间改为定制时间，提车时间缩短到4-6周，这样确实可以吸引到小部分高净值客户，算个甜点福利吧。

如果来年，全尺寸suv上市，再配合上高端定制服务，那么才是真正的高净值客户收割机。哪一辆保时捷不需要选配，哪一个法拉利不要定制。这个价位，在全能suv的产品力下，高端定制化才能真正发挥魅力，很可能高端定制化比例达到30%。

又一个故事，研发激增的秘密

2024年，小米研发240亿，2025年大概干到300亿。

对于一个手机、一个汽车、一个soc来说，真的超高性价比，现在。

纵向横向比较下，

2024年度汽车营业收入/研发费用，理想1445亿/110.7亿，蔚来657.3亿/130.4亿，小鹏408.7亿/64.6亿。

2024年度手机营业收入/研发费用，oppo1900亿/180亿，vivo2000亿/150亿，荣耀900亿/80亿。（以上手机数据为产业估算，准确性自行判断）传音687.15亿/25.17亿。

大概估算下，2024年，小米研发组成手机100亿/汽车60亿/芯片60亿/iot20亿。

小米确实性价比研发了，也可以确认没有更多的研发冗余去干ai。

小米的性价比研发确实了不起，240亿干了这么多大事，牛逼!

但是，你们都知道雷总6月才说过，接下来小米的新目标是5年2000亿研发。按照近五年雷总保守讲话风格，大胆猜测是最多4年就要突破2000亿，380亿，480亿，600亿，780亿。目标是2030年，看到研发投入1000亿元，大概率没问题。

那么，问题是这么多研发增量资金，又是超高研发效率和性价比的小米，要干什么呢？？？

想想无外乎就那么几件事，手机先干到出货量全球第一，再干到性能全球第一，完善soc和hyperos的自主可控。完成出海布局，干到手机营业收入的世界前二，彻底完成小米手机全球高端化图景。出海确实是一件重要且艰难的事情，尤其是高端手机出海，并不是国内移植这么简单。有着方方面面的考量，全球化团队、本土化适配、支付、关税、地缘zz等等，确实是个硬骨头，得慢慢来。

再一个，应该是汽车的全车型版图和四海雄心了，家族化的全品类消费车型+小米汽车全球化。当小米汽车完成了从运动轿车、中型SUV、phev全尺寸SUV到豪华MPV、旗舰轿车的全品类布局，它所补齐的就将不再仅仅是一个产品矩阵，而是补齐成为一个真正意义上的汽车顶级玩家的所有必备条件。

想想还挺有意思，以后大家就开心了，在小米买齐汽车，再也不用挑选斯图加特的老登车了。短期内，小米应该不会去做低定位车，一来没必要，二来不符合未来汽车的画像。小米高定位汽车销量火爆背后，还有智能驾驶的长期投入，这更是雷总想干的事。未来，智能驾驶大概率要以AI Agent的样子出现，小米不会缺席的。大概率，小米会成为新能源时代的保时捷+特斯拉。

在全球新能源汽车的圈子里面，还有谁？将来，能打败小米的，只有小米自己了。大胆梦想一下，将来小米汽车业务市值要干到世界前几？

至于iot业务，讲真话，在变局。我有这样的感知，精品化路线或者叫高端化路线。如果说已经完成精品化路线的产品，小米路由器、小米净化器算ok的，也确实是一步步走出来的。无论是路由器还是净化器，单品类产品线齐全，功能区分价格段合理，而且已经有代际传承，几乎每一款都有迭代传承款，真的很棒。消费者认知在逐步建立。其他的产品，都能看到这样的影子，加油吧。不过，这也确实是很难得事情。毕竟那么多的iot设备，大多数都是供应链产品，确实需要巨大投入，巨大心思。而这些供应链产品，一旦走出来，就可以完成小米自主生产了，别忘了湖北小米上万亩的工业土储。

了不起的小米，中国制造业的新极。

然而，这些内容，很难花掉小米5年2000亿的研发预算。

小米ai、机器人才是我最想看到的。

暂时还没有看到很酷的东西，确实比较着急。这两项，必然要颠覆绝大多数今天习以为常的认知，也会改掉大多数的社会分工。我想这是小米应该不断给社会和股东释放的惊喜，这也是未来十年估值长青的基点。世界的变化太快了，小米终端作为世界级运算平台和全球iot设备物联网，也应该，让我们见一见不一样的东西了。

属于小米的新时代已经快了，珍惜55元的小米。

市场总是后知后觉！

别迷信那些海外投资人，满满的偏见和傲慢，总以为世界中心只有他们！

也没有什么所谓的资本，知道的更多！

每个人为自己认知负责。

向远处看，看的再远点！

那凌晨一点还是灯火通明的小米总部，那二十四小时不间断工作的黑灯工厂，那恨不得三班倒都生产不过来的汽车工厂，小米的估值基础太稳了。

小米2030年1000亿的研发预算，直接折算为2030年15000亿的营业收入，恰如其分。

我想，一定会有大量的网友遗憾，没有在16元买入小米。

我想，将来也会遗憾没有在55元买入小米。

这个时代，没有什么能阻挡小米了。

答案，留给明天吧！