国盾量子美股对标股巡礼（4）—Quantum Computing Inc

$国盾量子(SH688027)$ $Quantum Computing(QUBT)$

一、公司概况

Quantum Computing Inc.（纳斯达克代码：QUBT）成立于2001年，总部位于美国新泽西州霍博肯，是一家专注于集成光子学与量子光学技术的创新企业，致力于开发低成本、室温运行的量子计算设备及光子芯片。公司以熵量子计算（EQC）为核心技术，通过环境驱动能量损耗的光子架构设计，降低量子系统的功耗与体积，目标是为高性能计算、人工智能、网络安全及遥感等领域提供可扩展的解决方案。

发展历程：

2022年收购QPhoton，整合光子学硬件与软件平台Qatalyst，强化量子计算系统能力。

2025年宣布与NASA、桑德斯三院治疗研究所（Sanders TDI）等机构合作，推动量子技术在航天、生物医药等领域的应用。亚利桑那州TFLN（薄膜铌酸锂）光子芯片代工厂于2025年初投产，支持高性能光学器件量产。

二、主营业务

QCi的核心业务围绕量子计算硬件与光子芯片展开，具体包括：

量子计算设备：

EmuCore储备计算机：基于FPGA的量子计算设备，应用于时间序列预测、图像识别等边缘计算场景，已售予汽车制造商用于研发。

Dirac-3系统：室温下运行的量子计算机，支持优化问题求解，与NASA合作开发星载激光雷达技术。

光子芯片代工服务：

基于TFLN晶圆的晶圆级光子集成电路（PIC）制造，提供电光调制器（EOM）等高性能组件，客户覆盖通信、自动驾驶等领域。

量子传感与安全：

量子LIDAR：用于三维地图构建与自动驾驶，降低能耗与成本。

量子网络认证：提供抗量子加密通信方案，保障数据安全。

云服务与行业合作：通过AWS、微软Azure等平台提供量子算力接入，与能源、金融客户合作开发定制化算法。

三、近期营收与利润分析

营收表现：

2025年第二季度营收6.1万美元，环比下降40%，因定制化项目交付周期延长。2025年上半年累计收入16.2万美元，同比下滑52.38%，但TFLN代工厂订单（预计2025年Q1完成）带来未来收入预期。毛利率上升至43%（去年同期32%）。

利润情况：

持续亏损：2025年Q2净亏损3650万美元，同比扩大67.67%，主因研发投入增加（量子芯片制造与软件开发）及运营成本高企。

毛利率波动：2024年Q3毛利率骤降至9%（去年同期52%），因低毛利硬件合同占比上升；2025年Q2毛利率回升至43%，反映高附加值产品占比提升。

现金流与融资：

截至2025年6月，现金储备310万美元，总负债1090万美元，流动性压力较大。2024年11月通过可转债融资700万美元，支撑TFLN工厂建设与研发投入。

总结

Quantum Computing Inc凭借光子量子计算与TFLN芯片技术，在量子传感与边缘计算领域占据独特地位。尽管短期营收规模有限且亏损持续，但TFLN代工厂量产及行业合作有望推动未来增长。投资者需关注其商业化进展与现金流管理能力。