鸣鸣很忙2025业绩简评

一、整体业绩大幅增长

GMV（总交易额）：2025 年全年做了 936 亿的生意，比 2024 年涨了 68%，规模直接起飞。

总收入：全年赚了 661 亿，钱主要来自给加盟店供货赚的差价，剩下一点点是配送费、以前收的加盟费摊的钱（重点：2025 年已经基本不收加盟费了，以后也不打算收，所以以后赚钱基本全靠供货）。

毛利率（卖货赚的差价比例）：全年达到 9.8%，比 2024 年涨了 2.2 个百分点。 为啥涨了？两个原因：① 店开多了，规模大了，拿货更便宜，成本降了；② 2024 年为了抢市场疯狂补贴，把利润都冲没了，2025 年不卷补贴了，竞争缓和了，利润自然就回来了。就算不算补贴的影响，毛利率也是稳步上涨的，符合行业正常情况。

净利润（最终落袋的钱）：全年净利率 4.1%，净赚 26.9 亿，比 2024 年大幅增长，赚钱能力肉眼可见变强了。

二、费用端（花钱情况）

整体花钱的比例（费用率）基本稳定，没乱烧钱。

因为 2025 年开了很多新店，为了给加盟商做好服务、给员工好的体验，公司在招人、数字化系统上持续砸钱，所以费用率维持在相对高的水平，属于为了长期发展的必要投入。

三、业务核心动作：围绕开店、运营、产品三件事发力

1. 开店：不盲目冲数量，只开赚钱的店

2025 年新开了 7813 家店，到年底总共有 21927 家店，和 2024 年开 8083 家的数量差不多，没疯狂扩张。

哪怕补贴少了，加盟商还是愿意开店，而且单店赚得比以前更多了，说明生意韧性很强。

公司的原则很明确：先开好店，再开多店，只看单店能不能赚钱，不单纯拼开店数量。

2. 运营：改架构、搞策略，让店卖得更多

组织架构大调整：2024 年底开始改，成立了十多家分公司，让一线人员能灵活解决本地加盟商、门店的问题；总部只负责输出标准化、流程化的管理，提升效率，让加盟商体验更好。

核心销售策略：2025 年推了 “把货补满” 的策略，优化货架陈列、丰富商品，直接带动下半年同一家店的销售额大幅提升，以后还会继续加大运营投入。

3. 产品：好吃不贵，上新更快

大幅提升门店上新速度，把 “好吃不贵” 的原则贯穿到供应链的每一个环节。

专门成立了产品中台，加强和供应商、产销环节的协同，保证商品的品质和性价比。

四、人才储备：挖了行业大牛，2026 年要放大招

2025 年从各个行业的头部企业挖了 40-50 位优秀人才，经过一年的磨合，已经完全适应了公司的节奏，预计 2026 年这些人会给公司带来更大的价值，是未来增长的重要底气。

总结

$鸣鸣很忙(01768)$ 2025 年靠 “不卷补贴、聚焦单店盈利、优化运营和产品”，实现了规模和利润的双爆发，同时攒了一堆行业大牛，为 2026 年的增长铺好了路，属于典型的 “厚积薄发”。