【兆易创新】---存储芯片龙头，乘国产替代东风，投资价值凸显
一、核心逻辑：
1、行业景气度回升： 全球半导体行业周期触底反弹，存储芯片价格企稳回升，需求端受益于AI、智能汽车、物联网等新兴领域爆发。
2、国产替代加速： 国家政策持续加码，供应链安全需求迫切，兆易创新作为国内存储芯片设计龙头，核心产品NOR Flash、MCU市场份额持续提升。
3、技术实力雄厚： 在NOR Flash领域全球领先，MCU产品线覆盖全面，车规级产品进展顺利，奠定长期增长基础。
4、业绩拐点已现： 2025年Q1财报显示营收、利润双增长，毛利率改善明显，经营质量持续优化。
二、投资亮点深度解析：
1. 存储芯片：周期反转，龙头受益
NOR Flash领域全球前三，技术实力比肩国际巨头，受益于TWS耳机、AMOLED、车载电子等需求增长。
DRAM业务进展顺利，自研产品逐步放量，有望打开全新增长空间。
行业库存去化完成，价格企稳回升，公司盈利能力显著修复。
2. MCU：国产替代主力军，成长动能强劲
国内32位MCU市场领导者，产品覆盖消费、工业、汽车等全领域。
车规级MCU实现量产突破，打入主流车企供应链，受益于汽车智能化浪潮。
产品性能对标国际大厂，性价比优势显著，国产替代空间巨大。
3. 技术研发：持续投入，构建护城河
研发投入占比长期保持高位，在先进制程、新型存储器、AIoT等领域布局前瞻。
专利储备丰富，核心技术自主可控，构筑坚实竞争壁垒。
与中芯国际等本土代工厂深度合作，保障产能稳定供应。
4. 业绩表现：拐点确认，增长可期
2025年Q1财报显示，营收同比增长17%，净利润同比增长14%，毛利率提升至37%。
存货周转效率提升，经营现金流大幅改善，财务结构健康。
下游需求持续回暖，订单能见度高，全年业绩高增长可期。
三、风险提示：
行业竞争加剧风险
下游需求波动风险
技术迭代风险
结论：
兆易创新立足存储与MCU两大黄金赛道，凭借领先的技术实力与深厚的市场积累，在国产替代浪潮中占据有利位置。随着行业周期反转与公司业绩持续释放，其投资价值日益凸显，是布局半导体行业核心资产的优选标的。
投资建议：
兆易创新作为国内半导体存储与MCU双龙头，深度受益于行业景气回升与国产替代加速。公司技术实力雄厚，产品布局完善，业绩拐点明确，长期成长路径清晰。当前估值处于合理区间，具备较高投资价值，建议投资者积极关注。