【大港股份】---深耕半导体核心赛道，稀缺性龙头价值重估正当时
在波澜壮阔的半导体国产化浪潮中，真正的核心资产正迎来价值的系统性重估。大港股份，作为A股市场稀缺的独立集成电路测试服务龙头，其战略价值与成长潜力远未被市场充分认知。
一、 站上黄金赛道：半导体测试需求爆发与国产替代共振
1、行业高景气度持续：随着人工智能、新能源汽车、物联网等产业飞速发展，对高端芯片（如CPU、GPU、车规级MCU）的需求呈指数级增长。芯片复杂度提升，直接催生了对外部专业测试服务的巨大需求。测试环节已成为芯片保证性能、可靠性和降低成本的关键所在。
2、国产替代的必经之路：在中美科技竞争长期化的背景下，供应链安全成为国内芯片设计公司的首要考量。原本送往海外测试的高端芯片订单正加速回流国内。大港股份旗下核心子公司上海旻艾，作为国内领先的独立第三方测试平台，技术实力与服务能力备受认可，成为这一历史性转移进程的核心受益者之一。
二、 核心竞争优势：构建深厚的技术与客户护城河
1、技术领先，布局高端：公司持续投入研发，重点发展CP测试（晶圆测试）和FT测试（成品测试）服务，并积极布局高算力、汽车电子等高端芯片测试领域，技术能力已覆盖众多先进制程和复杂芯片类型。
2、“中立”地位，赢得信任：其独立第三方身份，避免了与客户的设计业务产生竞争，更容易获得众多芯片设计公司的信任和订单，形成了独特的平台优势。
3、客户资源优质稳定：已与众多国内头部芯片设计企业建立了长期、稳定的战略合作关系，客户粘性极高。优质的客户群为公司业务的持续性和抗周期性提供了坚实保障。
三、 双轮驱动战略：半导体主业与新能源布局协同发展
公司在稳固半导体测试核心主业的同时，战略性参股投资了新能源汽车相关项目。这一布局并非孤立行为，而是与主业形成战略协同：
1、市场协同：新能源汽车是半导体芯片，尤其是车规级芯片的最大增量市场之一。此举有助于公司更深入地理解下游需求，反哺测试技术升级。
2、风险对冲：双主业布局有助于平滑单一半导体行业的周期性波动，增强公司的整体抗风险能力和增长潜力。
四、 未来成长看点：价值有望迎来重估
1、产能释放：随着公司定增项目落地及产能持续扩充，有望承接更多回流的高端测试订单，驱动收入规模再上台阶。
2、结构优化：高端测试业务占比提升，有望带动公司整体毛利率水平优化，改善盈利质量。
3、估值修复：相较于半导体设计、制造领域的龙头公司，作为产业链关键“卖水人”的测试环节，其稀缺性和确定性尚未在估值中得到充分体现。随着业绩的持续兑现，公司有望迎来价值重估。
投资建议与风险提示
投资建议：基于公司在半导体测试领域的龙头地位、显著的国产替代逻辑以及清晰的长期成长路径，我们认为公司当前投资价值显著，值得长期关注与布局。
风险提示：
全球半导体行业周期性波动风险。
技术迭代与研发不及预期的风险。
注：本文不构成任何投资建议。