【中油资本】---能源金融巨擘，低估值的价值洼地
中油资本作为中国石油集团旗下的综合性金融控股平台，自2016年成立以来，始终致力于整合集团金融业务资源，通过“持牌经营 + 产业协同 + 资本运作”的多层业务格局。背靠中国石油集团，手握全金融牌照，深耕能源产业链，中油资本以其独特的产融结合模式和稳健的业务基础，正成为投资者眼中不可多得的价值投资标的。
一、行业地位与核心竞争力
中油资本在多元金融行业中占据龙头地位，2025年上半年营业总收入在行业内排名第1。公司持有银行、财务公司、金融租赁、信托、保险、证券等多类金融牌照，形成了罕见的全链条金融服务能力。
其核心竞争优势源于三个方面：
1、产业协同优势：背靠中国石油集团（持股约77.35%），公司能够稳定触达油气上中下游及相关公共事业客户，具备对行业景气及现金流波动的穿越能力与更佳的风控识别度。
2、牌照与合规壁垒：多牌照矩阵叠加国资背景，进入门槛与审批周期天然构成壁垒；不同子板块之间可交叉赋能，提升综合金融服务能力与客户黏性。
3、资金成本与风控体系：财务公司与银行板块在负债端拥有较稳定的存款来源，叠加集团信用与内控体系，在信用风险管理、资产配置与资金成本控制方面具有相对优势。
二、财务表现与稳定性
中油资本展现了其在复杂市场环境下的稳健经营能力。
1、营收基本盘稳定：2024年公司实现营业总收入390.24亿元，同比增长0.08%，创历史新高。2025年上半年营业收入为177.30亿元。
2、利润短期承压但结构优化：2024年归母净利润46.52亿元，同比下降8.14%。2025年上半年归母净利润25.96亿元，同比下降14.74%。利润波动主要受债券市场表现弱于上年同期导致投资收益及公允价值变动收益减少，以及信贷投放增加带来的信用减值损失上升影响。
3、现金流状况健康：2024年经营性现金流净额52亿元，同比增长22%，净利润现金含量131%，盈利质量扎实；2025年一季度现金储备210亿元（占总资产28%），流动性充裕。
三、估值水平与吸引力
截至2025年10月10日，中油资本股价报11.26元，年初至今涨幅达66.25%，反映了市场对其价值的认可。但从估值角度看：
市净率（PB）处于低位：当前市净率（MRQ）为1.38倍。华龙证券研报指出，公司2025-2027年预测PB为0.82/0.80/0.77倍，低于行业平均估值，具备一定估值提升空间。
股息率稳定：公司连续7年执行“不低于归母净利润30%”的分红政策，2024年派息率31.80%，股息率（TTM）为1.04%。稳定的分红政策为长期投资者提供了良好的现金回报。
四、未来增长想象力
中油资本的未来增长点在于传统业务的复苏和新赛道的布局：
1、能源跨境金融：旗下昆仑银行是能源跨境支付龙头，在人民币国际化进程中受益，跨境业务增长潜力大。2024年跨境业务中人民币结算占比从2023年的45%提升至60%。
2、新兴能源领域投资：公司通过昆仑资本参股核心企业聚变新能，布局可控核聚变、氢能源等前沿领域。这些都是国家“十五五”规划的重要方向，有望享受长期政策红利。
3、区域发展战略：公司注册于新疆，积极参与“一带一路”建设和新疆振兴战略，服务区域经济发展，有望受益于相关政策支持。
五、投资视角下的综合评估
从价值投资框架看，中油资本的底层逻辑在于 “产业金融 + 多牌照金控”的稀缺组合，叠加央企能源产业链客户沉淀，带来稳定的业务来源与较强的风险识别能力。
投资亮点：
1、牌照齐全，背景雄厚：背靠中石油，拥有稀缺的金控平台和稳定的业务基础。
2、估值处于低位：当前市净率低于行业平均，有修复空间。
3、分红稳定：连续7年执行“不低于归母净利润30%”的分红政策，适合长期价值投资者。
4、长期赛道优质：在新能源、跨境支付等前沿领域的布局提供了未来增长的想象空间。
风险提示：
宏观经济波动风险；利率与信用周期变化；资本市场大幅波动；监管政策趋严；能源价格大幅波动可能影响资产质量及跨境业务汇兑损益。
以上分析基于公开研报和数据，不构成任何投资建议。