【星宸科技】---视觉AI SoC龙头，掘金机器人与车载第二增长曲线
星宸科技作为全球视觉AI SoC领域的领军企业，正凭借其深厚的安防基本盘，成功向机器人、车载、AI眼镜等高成长赛道拓展。随着新产品的密集发布与客户认证的突破，公司已进入业绩加速释放期，投资价值凸显。
一、 硬核实力：全球视觉AI SoC出货量第一
行业地位：根据弗若斯特沙利文数据，星宸科技在2024年按出货量计算位居全球视觉AI SoC供应商首位，市场份额达26.7%。在安防视觉AI SoC领域，公司市占率高达41.2%，稳居全球第一。
技术护城河：公司构建了覆盖图像信号处理（ISP）、AI处理器、音视频编解码等五大核心IP的技术体系，具备全栈自主研发能力。其最新一代处理器支持Transformer架构优化，可支撑生成式AI及智能驾驶需求。
二、 成长动能：机器人、车载业务多点开花
1. 机器人业务：全球第二，千万级放量
2025年上半年，星宸科技在机器人视觉AI SoC领域市占率达23.0%，位列全球第二。其机器人芯片已成功切入多家头部客户，累计出货超千万颗，覆盖清洁、服务、陪伴等全场景。
2. 车载业务：前装定点突破，加速成长
激光雷达：公司发布车规级dToF激光雷达SPAD芯片SS905HP与SS901，形成高低搭配，覆盖超1000线至192线分辨率的长距离应用。
辅助驾驶：推出12nm工艺SAC8905，定位L2级辅助驾驶，集成32Tops NPU，适配前视一体机、行泊一体场景。2025年上半年车载业务同比增长45.4%，全年前装定点预计达800万台。
3. 边缘计算与AI眼镜
公司发布SSR670，集成8Tops算力与本地大模型，落地高端边侧智能硬件。AI眼镜SoC也开始规模化出货，布局虚实融合新场景。
三、 财务与估值：业绩稳健，机构看好
业绩表现：2025年前三季度，公司实现营业收入21.66亿元，同比增长19.50%；归母净利润2.02亿元，同比增长3.03%。第三季度单季扣非净利润同比大幅增长38.31%，显示核心业务盈利质量提升。
机构预测：中邮证券等机构预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为3.0/5.0/8.0亿元，给予“买入”评级，目标价约89.73元，相较当前股价仍有约23%的上涨空间。
星宸科技正处于从“安防芯片供应商”向“AIoT平台企业”转型的关键阶段，机器人、车载等高毛利业务的放量将驱动公司业绩与估值双升。
风险提示：
市场竞争加剧风险：行业竞争激烈，价格战可能侵蚀利润。
技术研发不及预期：高端芯片研发周期长，存在失败风险。
客户导入不及预期：新业务客户认证进度可能慢于预期。