丰盛生活服务印象

最近打算开发一些纯港股，扫了一下00331

1：近5年营收复合增速10%，归母利润复合增速仅1%，同比-4%，增收不增利；究其原因是因为高毛利的物业（30%毛利率）下滑，低毛利的综合生活服务上升（毛利率12%），总体抵消后导致公司整体几乎不增长；

2：公司业务分3块，黄金业务是物业，占比下滑至8%，经营利润率17%，同比负增长-22%，并且在手订单逐年下滑，可能是市占率下降或者香港公共物业管理需求下滑？

3：综合生活服务复合增速11%，占比52%，但经营利润率下滑至5%，订单不愁，但竞争加大，毛利率减少；

3：机电部分是配套建筑机电安装，复合增速10% 占比39%，经营利润增速14%，量价齐升局面，经营利润率5.7%很稳定；

4：大股东占比85%，与小股东利益一致，分红比例40%，公司轻资产没啥资本开支，留60%资金是为了并购实现发展，感觉还不如加大分红？

5：资产负债表，应收/营收占比35%，稍偏大，还好应付基本对冲，净现金3亿多，比较安全；

6：当前估值5PE，股息率7%，但即使考虑5%增长，按高要求15%折现合理7.5，空间30% ，不算很大，但预期股息可持续。$丰盛生活服务(00331)$