优品360印象

1:香港本地的零售连锁商，经营思路是低价采购全球特色零食，连锁运营做规模；增速很快，TOC运营，市场证明了其生存竞争力强劲。

2：过去5年营收复合增速14%，归母利润率复合增速35%；24年同比增长11%，同店销售健康连续增长，24年单店达1594万港币；

3：由于几乎仅局限于香港本地，内地试验已经关店，有可能市场快饱和，天花板已经接近？除非公司能够成功开拓香港以外的市场如台湾，新加坡等，不过想想喜诗糖果同样也走不出加州。

3：22年引入大股东招商局持股49%，可能是大股东要求，再者加上运营不需要资本投入，店铺基本靠租赁，租金占营收10%以内，只要同店销售满足条件就可以赚钱；因此公司保持高比例分红，当前股息率11%，预期可持续。

4：ROE高达50%,风险点就在进入门槛不高，竞争也许会导致销售下滑，但这种TOC的零售模式，客户广泛，要败也会是逐步变化。当前8PE ,假设增速8% 按照高要求15%