东方海外25年中期review

东方海外25年中期营收增长5%，归母利润同比增长17%；然而拉长时间看，过去5年收入与归母利润都是复合负增长的，当然集运公司受运价影响最大，营收与利润指标反应不出公司竞争力变化；

更关键的是年运量，24年东方运量760万TEU,过去5年运量复合增速-0.3%，完全无增长；24年运价1292美元/TEU,5年复合下滑-9%；

运力方面各船司都在加大新船投入，东方126首船，985,679TEU运力，然而运量不增加，周转率就下滑到7.7 ，远低于海丰国际的20，亚洲小船还是优势大；

情况大概就是这么个情况，集运基本是一个没有增速的存量市场，运价受供需关系大幅波动，短期还有美国301港口罚款的利空，对公司业绩多少会有影响；然而长期看9年运价均值估值，依然巨便宜，账上还有现金70亿刀，中期加上年末派息估计也接近2美元，股息也得有10%；$东方海外国际(00316)$ $中远海控(01919)$