兴发铝业(HK:00098）

2025中期兴发营收增长12%,但是成本上升更快15%，导致毛利率下滑至6.6%，归母利润同比下滑-28%；

一方面市场份额没丢，但同时建筑铝材在地产大幅下滑的环境下越发艰难，竞争激烈；另一方面，公司没有氧化铝，电解铝上下一体化体系，导致上游成本上升时无法进价价格传导，直接牺牲利润，当然铝价始终还是周期，成本也会有降低的时候。$兴发铝业(00098)$