广汇速览

3大板块： 第一大，煤炭，成本低，靠疆煤外运，与新疆煤化工不断做大，储量59亿吨，足够，销售成本280元/吨左右波动（含运费）；目前获批产能4500万吨/年；新增东部矿区储量30亿吨，离消费区域更近，因此新增东部产量获批机会很大；总计1亿吨不敢说，8000吨吧；假设3年达成，复合增速20%；煤价是周期，取过去5年均值，考虑量的增长3年内煤炭板块毛利有机会到71亿；

天然气：自产煤化气7万方这个赚钱，毛利率50%，可惜没法扩产了；进口LNG 纯周期，挂钩国际天然气价格与国内现货价格，算套利贸易，毛利率也就10%，波动剧烈，国际有价差可在国外卖，国内现货有价差优先卖国内，但有阶段性价格倒挂亏钱的可能；总体天然气板块过去5年均值利润37亿；暂不考虑增长；

煤化工；过去5年营收复合增速26%；销量增速更可靠复合8%；受制于整体市场供大于求，维持低速增长的可能性大，过去5年利润均值18亿，毛利率30%左右大幅波动，其实还行，假设维持8%的增速，未来3年有机会到23亿；

煤炭，煤化工，与天然气的毛利率都会跟随国际油价影响周期波动，战争影响，现在似乎又到了毛利率扩张的周期，未来3年内，保守考虑各板块合计毛利有机会到131亿；税后，扣除少数股东权益差不多峰值归母可以到74亿；

但是这公司有个缺点，老板激进，杠杆加的高，有息负债扣除现金后是净资产的166%，其实是高风险运营的，估计高股息也难长期维持，大概会降低分红率的。$广汇能源(SH600256)$ $中煤能源(SH601898)$