$福建水泥(SH600802)$ $四方新材(SH605122)$
反内卷政策措施【各行业供给侧改革进展与特点】
● 钢铁行业：5月起钢厂陆续收到减产指示，预计全年减产3000万吨（低于市场预期的5000万吨，因今年钢铁出口增长，剔除了受反倾销影响的2000万吨）。与上一轮不同，此次并非一刀切，而是根据钢厂环保、排放情况制定不同减产比例（达标超低排放的减约4.4%，未达标的减6%-10%），且钢厂可自主选择减产时间（至12月31日完成），目前因钢厂盈利，减产意愿较低，近期才开始有所行动。
● 水泥行业：去年11月出台方案，重点查超产，分两年推进。今年12月31日前企业需购买指标补齐超产部分（超产部分需买两倍指标），2026年起按核定产能生产，预计明年起将有20%-30%的减量。政策约束最刚性，产能出清已启动，低估值+高弹性形成双击。
● 光伏行业（如光伏玻璃）因全行业亏损已开始减产，但不同行业在供给侧改革的速度和效果上存在差异，新行业还在讨论方案和试错阶段，光伏行业集中度较低，民企较多，效果有限。