【精创电气】（920035）申购策略
$北矿检测(BJ920160)$ $南特科技(BJ920124)$$精创电气(NQ874096)$
一、申购观点
预计上市首日股价区间：40-45
二、发行情况
发行代码：920035
发行价格：12.1元
发行市盈率：13.47倍
发行数量：总计1446万股（其中网上发行数量为1301.40万股，战略配售10%，144.6万股）
发行后总股本：5785万股
募资用途与投资方向
本次拟发行1446万股，发行价 12.1元/股，预计募集资金净额 14498.6万元（即 1.45 亿元）。扣除发行费用后，全部募集资金将投资以下项目：
三、公司/项目基本面
主营业务与核心优势：
主营业务
冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品的研发、生产和销售，并提供物联网和基于云的系统解决方案。
核心优势
研发实力强劲：拥有130余名研发工程师，在美国硅谷、英国伦敦及国内多地设有研发中心。每年将销售收入的6%以上用于研发，拥有21项发明专利，参与起草28项国家行业标准。
生产能力突出：智能制造工厂自动化程度高，年产智能终端760余万台套，配备国际先进的SMT智能制造生产线等，融合多种技术，可实现柔性生产。
资质认证齐全：是国家级高新技术企业、专精特新重点小巨人企业，拥有国家级CNAS实验室、国家博士后科研工作站等，通过多项国际国内认证，产品符合欧盟ROHS指令要求，外销产品通过CE认证和UL认证等。
市场份额领先：业务遍及全球120多个国家和地区，国内市场占有率居行业榜首，与松下、海尔医疗、中科美菱等知名企业建立长期合作关系，肯德基、麦当劳等厨房冷库也使用其电控系统。
行业地位：
精创电气是国内领先的冷链物联网解决方案提供商。2023年度，公司在中国境内与全球冷链温湿度控制市场按销售额的市场占有率分别为13.13%与4.64%，市场份额位列中国境内市场第一，全球市场前列。在中国境内与全球冷链监测市场按销售额的市场占有率为0.67%与0.31%，居行业前列；在中国境内与全球制冷暖通测试仪器市场按销售额的市场占有率为3.62%与2.20%，市场份额位列中国境内市场前五，居全球前列。
竞争格局:
海立股份、三花智控作为行业前两名，2024年市场份额分别达25%、20%，具备规模化生产和全产业链布局优势，对精创电气形成价格竞争压力。精创电气市场份额为15%，位列行业第三，面临较大竞争压力。此外，冰轮环境、雪人股份等专注于医药冷链温控的新兴企业快速崛起，凭借医药冷链合规化技术优势抢占高毛利市场，精创电气在医药冷链领域的市场份额从2023年的18%降至2024年的15%，受到新兴企业的差异化竞争挑战。
四、财务与业绩预测
（1）年度数据
2025年度预测：
营业收入为52,373.95-57,361.95万元（同比上升5%-15%）
归属净利润为5,891.21-6,480.33万元（同比上升0%-10%）
扣非净利润为5,714.73-6,234.26万元（同比上升10%-20%）
（2）三季报对比（2025Q3 vs 2024Q3）
2025年前三季度归母净利润累计为 4435万元，同比增长 约3.47%；扣非净利润同比增长15.27%有波动，相比2024年有所提升。
五、投资要点
行业地位突出：作为国家级专精特新“小巨人”企业，精创电气是国内领先的冷链物联网解决方案提供商，业务覆盖全球120多个国家和地区，市场占有率居国内首位，在冷链物联网领域具有较强的影响力。
业绩持续增长：2022年至2024年公司营业收入从3.96亿元增长至4.99亿元，净利润从4874.10万元增至5891.21万元，主营业务毛利率从41.33%提升至45.41%，展现出良好的盈利能力和成长性。2025年1-6月也保持了较好的发展态势，营业收入同比增长6.83%，归母扣非净利润同比增长16.13%。
客户资源优质：公司产品已进入CAREL（卡乐）、Sensitech、TESTO（德图）等国际知名企业的市场竞争体系，并与美的集团、中科美菱、松下集团、沃尔玛集团等国内外知名企业建立了深度合作关系，优质的客户资源有助于保障公司的业务稳定和持续发展。
全球化布局完善：公司在中国深圳、南京、上海、徐州以及美国、英国、巴西等地设立了分子公司，建立了完善的全球销售网络。境外主营业务收入占比从2022年的48.31%提升至2024年的54.34%，全球化战略成效显著，有助于分散经营风险并拓展市场空间。
研发实力较强：作为高新技术企业，精创电气注重技术研发，拥有相关核心技术。例如其ec欧方智能硬件产品可使冷库节省约20%的电费，还有显示精度是智能手机八到十倍的显示屏技术，技术优势有助于公司保持竞争力。
募投项目前景良好：本次发行募集资金将主要用于核心产线智能化升级改造项目和智能仪表研发中心及冷云平台建设项目。项目建成后，将显著提升公司生产效率和技术研发能力，据测算，核心产线智能化升级改造项目达产后年可实现新增利润3792.53万元，有望为投资者带来可观回报。