液冷核心股机会：预期差在哪里？
一、市场规模
根据浙商证券的测算，液冷市场在2026年、2027年会出现100%、50%以上的增长，达到千亿空间（716亿/1082亿），而复盘AI PCB市场可以发现，2025年AI PCB市场规模预计达189亿美元（1341亿人民币）（Prismark数据）。可见，未来两年液冷板块可能就是AI PCB市场行情的翻版。
按照浙商证券的测算，单台GB200 NVL72机柜的液冷板、CDU、manifold、UQD值量分别为36000/30000/4000/8820美元，占比分别为45.67%、38.06%、5.07%、11.19%
二、产业链上下游
上游：零部件和液冷设备主要包括：冷却液、冷量分配单元CDU、快速接头QDC、电磁阀、浸没液冷TANK、分级液器manifold 等；
中游：液冷数据中心主要包括：芯片端、液冷服务器、液冷模块机柜等基础设施及解决方案、液冷数据中心集成方等；
下游：应用领域，如电信运营商和互联网大厂等
三、相关个股
循环泵相关公司：
南方泵业：推出全系列磁悬浮液冷泵，在某超算中心实现1200W/cm²散热密度
飞龙股份：研发出耐腐蚀钛合金叶轮，适配氟化液冷却介质
大元泵业：2024年液冷业务增长80%，切入英伟达芯片散热链。
新界泵业（已重组）：发AIoT智能泵组，能效比提升40%
利欧泵业：突破250℃高温介质输送技术，支持下一代相变冷却系统
CDU：英维克绝对的龙头了
四：预期差个股
南方泵业：国内液冷泵的市场份额第一。南方泵业生产的CHL、CHM、CHLF水泵，应用于腾通数据中心液冷模块中。而在GB200/300系列中，南方泵业的CDM/CDL系列不锈钢多级泵，适配CDU变频需求。
【$英维克(SZ002837)$ 】：进入NV CDU、NVQD、Manifold白名单；供应CLS交换机液冷板，及通过CLS供应北美CSP ASIC服务器液冷。乐观假设NV份额各5%，20%净利率；假设CLS交换机份额25%，Meta ASIC服务器液冷10亿元收入，20%净利率；对应【我们测算海外利润增量7.7亿元】，25年净利润的98%
【$思泉新材(SZ301489)$ 】：进入NV液冷板白名单，假设份额10%、25%净利率；国内液冷板预计26年50亿市场空间，假设公司10%份额、20%净利率；对应【利润增量6.3亿元】，25年净利润的548%，业绩弹性极高
中石科技：光模块市场空间30亿元，假设份额1/3，对应10亿元收入，10%净利率、1亿净利润。有望通过富士康等间接供应NV液冷板散热单元，单柜价值量约8万元，假设公司份额10%，10-15%净利率，1亿净利润。对应【利润增量2.1亿元】，25年净利润的71%
川环科技：液冷管路系统细分龙头。数据中心液冷管路系统是公司开展的重点工作之一，现阶段已与多家数据服务器厂家开展交流或达成合作，对某数据服务器公司使用的液冷管路系统已经实现了小批量供货；同时积极配合该服务器公司对新一代液冷管路进行新产品开发，二代产品目前部分技术指标优于设计标准，下一步将按客户的相关流程推进。假设份额25%，预计2026利润增量2.6%，叫2025年增长100%
硕贝德：公司控股子公司东莞合众及惠州硕众主要从事导热、散热产品等研发、生产及销售，主要产品有热管、 VC、液冷板及散热模组，产品可用于手机、游戏机、笔记本电脑、基站、服务器、光伏储能及新能源汽车等领域。公司有给台湾客户送样服务器液冷板等散热产品，目前正在测试中。
$科创新源(SZ300731)$ ：子公司东莞兆科与海内外大客户深度合作，有望切入海外液冷供应链；液冷板为台资企业代工，带动业绩增量。公司在2022年年度报告中披露，目前公司研发的数据中心服务器特种散热模组可满足客户在高算力场景下，高功耗半导体芯片的散热效能，该项目已完成样品试制并已通过验证。公司控股子公司苏州瑞泰克散热科技有限公司主要产品包括冷凝器、蒸发器以及散热液冷板等热管理系统产品。目前已获得奇宏、双鸿、台达、富士康集团的代工资质！#科创新源在前期为NV液冷Tier1厂商工业富联、台达代工的基础上，#新通过了NV液冷Tier1厂商Coolermaster、奇宏的代工验证。这4家NV液冷Tier1厂商共占据全球液冷市场约 80% 份额，预计2026-2027 年约 50% 产能需求需通过代工和外协满足。#科创新源此次进一步突破台系供应链，集齐绑定工业富联、奇宏、台达、Coolermaster4大龙头的代工资质，有望成为台企产能外溢的最核心受益者，预计#科创新源供货英伟达液冷板份额有望由20%增加到35%。单GPU3-4k代工价格，30%份额，预计贡献90亿收入，9亿利润。同时公司的液冷界面材料已进入英伟达链，20%份额已经确认，按单GPU 70美金，预计贡献10亿收入，3亿利润。合计12亿利润增量。弹性极高。