公司学习—科达制造（1）

科达制造，之前因为没时间顺手抄作业。周五2025年年报出来了，看起来低于预期，所以专门抽时间看了财报，还没看完，不过结合主营业务的分析，公司未来的成长性依然显而易见，不用担心，记录下投研过程。

先上结论：短期不及预期是扰动信息，公司未来几年依然会处于一个高速增长的健康态势。

科达主要业务分为3块：陶机业务、建材业务和储能相关业务。

财报主营业务按产品分大致如下：

另外，上表主营业务的锂电材料部分主要是负极，而蓝科锂业的碳酸锂采用权益法计入长期股权投资收益（科达占比48.58%，25年收益3.5e），因而未列入上述主营业务中。

所以在分板块分析前，捋一下锂电及新能源方面：

1)新能源装备主要由全资子公司广东科达新能源装备有限公司运营，核心是为锂电池材料生产提供专用的高温烧结装备，属于新能源产业链上游的关键设备环节。

2)储能材料包括负极和蓝科的锂业务，主要是直接生产电芯材料，供应给电池厂；

3）其他：属于