$思源电气(SZ002028)$ 简单谈下思源的大局观。
1.出海，思源2009年开始就布局出海，主要原因在于国内电气设备受政策影响大，价格卷。有几年思源业绩差。思源出海坚持长期主义，慢慢打磨质量和口碑，终于在2024年后迎来了收获季节。与央企不同，央企一把手往往5年任期，追求的是短期效益，往往用低价竞争换来海外营收的增长，你们有空查下他们的相关产品的毛利率就清楚。
2.变压器，思源收购东芝变压器在2018年，400元。目前东芝还有10%的股份。6年后，变压器站上了风口，东芝品牌，在北美更容易获得认可，变压器25年初扩容，年底投产，进入快速发展期。
3.储能，20.21年开始布局，选择的是构网型储能赛道。避开红海，专注电网侧调节，pcs,ems等全部自研，与宁德50吉瓦协同，海内外从24年起渐入佳境，国内容量补偿政策更是火上浇油，不火都不行。
4. 750kv组合电器，24年突破，25年国网中标