同为股份（002835）-一家名列前茅的安防设备商

一、公司业务及产品

公司定位是面向全球的、可信赖的视频监控产品、技术和解决方案提供商，专注于研发、制造、销售前端网络摄像机、智能摄像机、前端模拟高清摄像机、网络高清高速球、网络拼接摄像机、后端网络高清录像机、智能网络录像机、后端模拟高清录像机、智能服务器、视频监控综合管理平台软件及配套服务器等全系列高中低端软硬件产品。

过去几年，不断强化前端产品资源投入和产品开发力度，逐步形成了前后端结构比例适中、可持续发展的产品和资源格局，基本形成了面向中小项目的一站式解决方案产品开发和交付的能力。 随着 AI 技术的发展，公司紧跟行业发展和技术趋势，积极部署 AI 的基础能力，AI 产品快速迭代，陆续发布了可靠、可用的系列 AI 产品，包括全系列人脸抓拍、比对摄像机，视频结构化摄像机，车牌识别摄像机、高空抛物摄像机、电瓶车检测摄像机、岗位检测摄像机等适用于各种场景应用的端侧智能摄像机产品，同时公司也发布了边缘侧的智能分析盒子与智能应用服务器。依托全系列通用 AI 产品布局，构造基于AI的视频监控系统，极大地改善了视频监控系统的用户体验。随着围绕视频为核心的技术研发能力的积累，公司逐步拓展产品和技术品类，持续研发针对中小项目及细分行业的解决方案。

二、产品结构及毛利率

公司前端产品占比较高，占比为69.3%。公司整体毛利率为43.11%，毛利率比较高，商业模式不错。

三、销售区域情况

公司销售以出口为主，国外占比97.3%。

四、过去五年经营情况

五年以来，公司营收增加大约50%，而公司扣非利润增长2倍，市值五年来也同样涨了2倍。五年以来，ROE将近翻倍，资产负债率下降50%。从经营结果来看，公司的经营成果无可挑剔，这是一家经营良好的公司。

五、实控人情况

董事长、总经理郭立志先生，公司创始人，西安交通大学电子工程系本科，57岁，持股31.52%，未质押，年薪160万。

副董事长刘砥先生，公司创始人，持股24.08%，未质押，年薪120万。

两位创始人为一致行动人，合计持股55.6%，公司自2016年上市以来两位创始人所持股份几乎没有减持。

上市十多年的公司，创始人不减持所持有股份，给我们的启示是：实控人一直在努力把公司做大做强，而不是把上市作为套现的机会。

六、财务情况

公司财务结构简单、干净，财务情况稳健。公司账面现金3.2亿，理财产品3.1亿，准现金合计6.3亿，短期借款1100万，公司资金充裕。

营收账款2.8亿，占营收比例24%，正常。固定资产2.2亿，说明公司不是重资产性，商业模式不错。

资产负债率20.7%，偏低，未来公司发展举债空间大。

七、估值

目前PE19,PB3.41，市值40亿。年利润将近2亿，40亿的估值不算高。公司越南的项目在建，未来能为公司产能提升添砖加瓦。