浩洋股份（300833）-谋划出海布局，积极探索海外发展机遇

公司位于广东省广州市，2005年3月成立，2020年5月上市。

一、主要业务及产品

公司是一家集舞台娱乐灯光设备、建筑照明设备、桁架等产品的研发、生产与销售为一体的高新技术企业。公司的主要产品包括舞台娱乐灯光设备、建筑照明设备、桁架等。

舞台娱乐灯光设备

能够随着演出剧情的发展，以光色及其变化营造环境、渲染气氛、突出中心人物， 创造舞台空间感、时间感，塑造舞台演出的外部形象，主要包括图案灯、染色灯和光束灯等，应用于大型活动舞台、剧院、电视演播厅等。

建筑照明设备

用于渲染建筑物，提高其观赏性，多用于城市景观照明。

桁架

是一种由铝合金杆件彼此在两端连接而成的结构，用于搭建演出舞台、悬挂和固定演艺灯具等。

二、公司参与过的主要项目

公司产品参与了国内外众多有影响力的大型项目，如 2008 年北京奥运会开闭幕式、2010 年上海世博会、2014 年南京青奥会、2016 年 G20 杭州峰会、2017 年广州财富论坛、2018 年上海合作组织青岛峰会、2019 年国庆 70 周年天安门庆典、央视及各大卫视春晚，以及2024年巴黎奥运会、欧洲歌唱大赛、2012 年伦敦奥运会、2022 年卡塔尔世界杯、澳门 2049 舞台剧、第一届全 国学生（青年）运动会、第 31 届世界大学生夏季运动会的光影秀、广州艺术节、2023 世界女排联赛中 国香港站等国内外大型演艺活动和上海中心、深圳平安金融中心、央视春晚、国庆 70 周年庆祝联欢活动、香港 回归 25 周年庆祝活动、杭州 G20 峰会、北京 APEC 峰会、上海合作组织青岛峰会、北京奥运会、上海世 博会、伦敦奥运会、巴黎奥运会、卡塔尔世界杯、上海中心、第一届全国学生（青年）运动会、第 31 届世界大学生夏季运动会的光影秀、广州艺术节、2023 世界女排联赛中国香港站、澳门 2049 舞台剧等， 丰富和提升了文化艺术的呈现手段。其中景德镇《大唐茶市》灯光演艺项目获得第十七届中照照明奖二 等奖。

三、过去几年经营情况

过去七年以来，公司营收增长87%，扣非净利润增长1.5倍，2020年上市后ROE几乎翻倍，资产负债率保持在很低的水平，经营结果优秀，公司商业模式好，这样的公司值得长期拥有。

四、产品及毛利率

公司产品以舞台娱乐灯光设备为主，占比89.2%，毛利率51.8%，比较高。

五、销售方式及区域

公司产品以外销为主，外销占比89%，外销毛利率比内销高，为53%。

公司的销售模式分为 ODM 模式和 OBM 模式，同时兼顾国内外市 场，均为买断式销售。公司内销收入和外销收入中均包括 ODM 和 OBM 收入，公司国内 OBM 产品主要客户 为电视台、剧场剧院、体育馆、各类型演艺场馆、旅游演艺项目运营企业、具有内部舞台的企事业单位、 演艺灯光设备租赁商等终端用户和演艺灯光设备工程综合解决方案的提供商。公司海外 ODM 产品销售全部以直销方式销售。

公司海外 OBM 销售主要通过海外子公司进行销售，以 经销模式为主，直销模式为辅，主要销售对象为全球各地的经销商。

国内自主品牌“TERBLY”的海外销 售客户主要为亚洲、非洲、南美、中东和东欧等地区有实力的演艺灯光设备采购商，以直销为主；法国雅顿自主品牌“AYRTON”的海外销售客户为全球范围内的专业舞台灯光演艺灯光设备经销商，“AYRTON” 品牌的销售基本以经销为主；自主品牌 SGM 的海外销售客户为全球范围内的专业建筑艺术照明设备采购 商，采取直销和经销两种销售模式。

六、营业成本构成

原材料占比84%；直接人工占比9.5%；制造费用占比6.6%。原材料占比84%，较高。

七、前五名上下游

前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例56.3%，其中前三名客户占比分别为16.5%、15.2%、12.8%，相对较高。

前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例20%，正常。

八、研发投入情况

近三年，公司研发投入占比增长，2024年占营收比达7.08%，公司比较注重研发投入。

九、实控人情况

董事长兼总经理蒋伟楷先生，53岁，持股36.7%，未质押。

林苏，持股11.99%；蒋伟权，10.97%；蒋伟洪，持股10.49%。

蒋伟楷、蒋伟权、蒋伟洪为兄弟关系，林苏为三人的妹夫。

以上四人为一致行动人，合计持股70.15，绝对控股。

十、公司财务情况

货币资金8.4亿，交易性金融资产7亿，无长短期借款，公司资金非常充裕。

固定资产2.3亿（年初1.6亿），在建工程2亿，公司2020年5月上市，募集资金11亿。公司在落实募投项目，积极扩大生产规模。

公司财务健康，科目干净，资金充裕，资产负债率低，仅为11%。总的来说财务非常好。

十一、估值及评价

公司PE17.8，PB1.95，股息率3.63%，市值45亿，估值相对合理。

公司谋划出海布局，积极探索海外发展机遇

公司积极谋划海外布局，2024 年以来重点对东南亚、北美以及欧洲地区进行了考察，明确了国际 化战略，并取得积极进展。公司收购丹麦 SGM 公司资产，并在丹麦和美国分别成立全资子公 司，完善海外组织管理体系，强化国际销售渠道建设，夯实海外市场团队的营销和组织能力，以实现在关键市场的自主运作和高效服务。