$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ 2025年12月18日 #雅江世纪工程# 加速

由中国长江三峡集团有限公司、中国能源建设集团有限公司、中国电力建设集团有限公司及西藏自治区国有资产监督管理委员会组成的联合收购体，将于2025年12月18日正式启动雅江水电站项目战略投资者原始股权定向收购程序。这一举措并非简单的资本整合，而是直指“整合股权、优化项目治理”核心目标，为雅鲁藏布江下游水电开发这一“世纪工程”提速，更成为国家推进能源战略落地的关键一步。

在解读此次股权收购的深层意义前，我们首先要明确：雅江水电站的开发主体是经国务院批准成立的中国雅江集团有限公司——作为第99家中央企业，雅江集团由国资委直接监管，是该工程唯一的投资、开发、建设及运营主体。此次收购并非引入新资本，而是对“已参与项目的特定战略投资者”股权进行定向整合，这一细节恰恰体现了项目推进的审慎性与战略性。

PART 01 收购核心信息：锁定“特定对象”，聚焦“三大目标”

根据公开披露的收购方案，此次操作的核心逻辑可概括为“明确主体、限定范围、靶向发力”，每一项细节都紧扣工程推进与国家战略需求：收购主体：由三峡集团、中国能建、中国电建、西藏国资委组成的联合体，四者均为雅江集团现有股东——三峡集团持股35%（第一大股东）、中国电建与中国能建各持股20%（并列第二大股东）、西藏国资委持股15%，合计持有雅江集团90%股权，剩余10%股权由前期参与的特定战略投资者持有，此次收购正是针对这部分股权。收购对象：严格限定于“已参与雅江水电站项目的特定战略投资者”，并非面向公开市场的融资行为。这意味着收购不涉及新资本入场，而是通过整合现有分散股权，避免多主体决策效率损耗，这与公开报道中“简化决策链条”的核心诉求高度契合。核心目的：三重目标直指工程推进痛点——一是强化项目主导权，形成统一高效的建设运营核心，避免多主体参与可能导致的流程内耗；二是优化治理结构，为应对高海拔施工、复杂地质条件等技术难题提供清晰决策机制；三是保障战略落地，确保工程按国家规划如期发电，为“双碳”目标实现筑牢清洁能源根基。

PART 02

战略意义：三大价值凸显，践行国家发展理念此次收购的意义，远超出资本运作本身。正如报道中强调的“助力工程提速与国家能源战略推进”，其价值集中体现在共同富裕、能源转型与模式示范三大维度，深刻践行国家发展理念：1. 锚定共同富裕：让工程收益惠及民众与地方报道明确提及，“公告中明确战略投资者代表普通民众”——这一定位为项目收益分配定下基调。一方面，雅江水电站未来稳定运营产生的收益，将通过金融与分配机制反哺全民，让清洁能源红利真正惠及普通百姓；另一方面，项目建设将直接带动西藏固定资产投资增长，创造海量就业岗位——据测算，工程建设期间仅直接就业岗位就达20万个，间接带动餐饮、运输、住宿等行业就业超200万个，相当于西藏现有就业人口的15%，同时拉动地方税收增长，为西藏民生改善注入持久动力。2. 助推能源转型：为“双碳”目标提供“压舱石”作为我国清洁能源战略的核心工程，雅江水电站规划总装机容量6000-8100万千瓦（相当于3-3.6个三峡电站），年发电量可达3000亿千瓦时。此次收购加速工程建设后，每年可替代9000万吨标准煤燃烧，减少约2.34亿吨二氧化碳排放，相当于种植64万公顷人工林的固碳量。正如报道所指出，这不仅是清洁能源的补充，更是推动全国能源结构转型、落实“双碳”目标的关键支撑，将转化为全民共享的绿色福利。3. 示范工程模式：为同类国计民生项目探路此次收购将“共同富裕理念融入重大基建运营”，为后续同类项目提供可复制的范本。报道特别强调，这种“央地协同+收益共享”的模式，打破了传统基建“重建设、轻分配”的局限，通过明确中央企业主导技术与资源、地方国资保障民生协同的分工，实现“工程建设与民生改善同频共振”，充分体现社会主义制度在重大项目推进中的优越性。

PART 03

主体分工：各司其职，构建“协同推进”格局

四大主体的联合并非偶然，而是基于各自核心优势的精准布局，形成“主导引领+建设执行+地方保障”的闭环体系，确保收购后工程高效推进：三峡集团（持股35%）：作为第一大股东，依托在三峡、溪洛渡等超级水电项目中积累的经验，主导技术输出与资源整合，确保工程建设符合国家能源战略方向，是项目的“战略引领者”。中国电建（持股20%）：身兼“核心建设者+重要股东”双重角色——一方面凭借国内大型水电工程80%以上的市场份额优势，承担隧洞开挖、大坝建设等核心施工任务，预计承接3000-4000亿元工程量；另一方面通过股权绑定，分享项目长期运营收益，形成“建设+收益”双驱动。中国能建（持股20%）：聚焦技术攻坚与配套保障，已中标雅江中游保安电源工程，未来还将承接机电安装、输配电系统建设等关键任务，其子公司更在西藏布局2.5万吨炸药产能，为高原施工提供民爆一体化服务，是项目的“技术支撑者”。西藏国资委（持股15%）：作为地方利益代表，重点负责移民安置、生态保护协同、本地就业保障等工作，确保工程开发与西藏民生发展深度融合，是项目的“地方协调者”。

PART 04

关键展望：股权整合后，工程将迎“加速期”随着12月18日收购程序的启动，雅江水电站将正式告别“股权分散”阶段，进入“统一决策、高效推进”的全新阶段。根据规划，此次收购将在2026年一季度前完成股权交割与治理结构优化，随后工程将全面进入主体施工高峰期——届时，困扰项目前期的“多主体沟通成本高、决策周期长”等问题将得到根本解决，为2035年全面建成发电奠定坚实基础。从公开报道中“整合股权、优化项目治理”的核心诉求，到“助力国家能源战略推进”的顶层定位，此次股权收购不仅是雅江水电站建设的“关键一跃”，更彰显了我国推进重大清洁能源项目的决心与智慧。当雅鲁藏布江的澎湃江水转化为清洁电能，不仅将重塑我国能源供给格局，更将成为推动共同富裕、践行绿色发展理念的标志性工程。