复盘“药捷安康”事件

$药捷安康-B(02617)$ 是一家按18A规则IPO的未盈利生物科技企业，有若干研发管线，跟其他18A生科企业相似，似乎并无特殊之处。

该公司2025年6月13日开始招股，6月20日公布发行结果，发行价13.15港元，发行1528万股，首发募资总额2.01亿港元，净额则是1.61亿港元，总额跟净额之间差出接近4000万港元，中介机构还真是小黑店啊，接近20%的首发募资被中介机构拿走了！

IPO后的总股本是3.97亿股，按发行价计算的市值约为52.2亿港元，但实际流通市值只有2.01亿港元。

6月23日，该股上市，上市首日涨幅78.71%，收盘价23.50港元，此时总市值93.3亿港元，但实际流通市值只有3.6亿港元。上市第5天，收盘价达到27.75港元，此时总市值110.2亿港元，但实际流通市值只有4.2亿港元。假设庄家在这五天里买到80%的流通盘实现控盘，大概只需要2.9~3.4亿港元，请大家记得这个数字范围。截图是上市首日的走势。

8月22日，该股顺利进入恒生综合小型股指数，由于总市值已超过50亿港元，因此也就顺利进入了港股通，9月8日起生效，并且也会在同一天进入恒生医疗保健、恒生创新药、恒生港股通创新药、恒生港股通创新药精选指数，这些指数是有沪深交易所的ETF跟踪的。

9月8日时，该股正式纳入恒生医疗保健、恒生创新药、恒生港股通创新药、恒生港股通创新药精选指数，我们可以测算一下对应的ETF需要买多少股票。

由此可见，恒生系的这些指数虽然纳入了它，但权重是按自由流通市值来的，所以需要配置的金额很少，只有0.05亿元，跟这些ETF的133亿元的总规模比，占比非常小，几乎可忽略不计。

我们再看看它的9月8日的分时图，可以看出当天它涨了20%，表现很强，成交金额达1.96亿港元，由于这些ETF只需买0.05亿元人民币，交易起来应该很轻松；哪怕追高买，金额大概也就是从0.05亿元升至0.06亿元而已，不算什么。

不过，需要注意的是，按9月8日收盘价计算，它的总市值已经达到了301亿港元，实际流通市值却只有11.6亿港元。

接下来，重头戏来了：国证指数公司将其纳入到国证港股通创新药指数了，但是，具体哪天纳入、纳入后权重多少？在指数公司网站上，是完全查不到的。在新闻公告列表里，找不到；在指数页面的成分股列表里，也找不到。有人说指数的成分股列表是8月末的，没更新，但公告也同样没有啊，投资者又如何知晓它纳入指数了呢？

因此，在投资者不知不觉间，该股已经被纳入国证港股通创新药指数了。几乎只有极其资深的ETF投资者、或做ETF业务的从业人员，并且还得是这些人里面投资或拟投资该指数ETF的投资者，可能才会从ETF申赎清单的细微变化上，察觉到它已于9月15日被纳入该指数：因为9月12日的申赎清单里没有它，而9月15日则有它。那么，在这里可以做一下调研：有哪些朋友是9月15日就知道它被纳入国证港股通创新药指数的？请回复一下；不知道的朋友也请回复一下。我们可以做下统计。

那么，药捷安康占权重多少呢？指数公司网站不给任何数据的情况下，我们只能根据申赎清单推测。就用这个ETF的9月15日的申赎清单算吧，情况如下表所示。

由此可见，该股的估算权重是2.62%，那么，对应的ETF需买入多少股票呢？

也即，到了9月15日时，这些ETF们需立即买入多达9.44亿元人民币的股票（约合10.3亿港元），才能满足按指数权重配置的需求。

而9月12日时，药捷安康收盘价是192.50港元，虽然总市值高达764亿港元，但实际流通市值仅有29.4亿港元，也即，即便按9月12日收盘价买入，这些ETF会一下子买入占实际流通盘的35%的股票！

于是，9月15日该股就彻底疯了，在9月12日已经暴涨77%的基础上，当天又暴涨124%，收盘价高达415港元，总市值达1648亿港元，实际流通市值达63.4亿港元。还记得之前测算的庄家控盘大概花费的金额么？2.9~3.4亿港元，那么，到9月15日时，它们随便卖一点股票，就完全收回了成本；如果当天清仓的话，10倍的利润大概是有的。

当然了，到9月16日，它又嗨了大半天，一度市值逼近$百济神州(06160)$ ，超越什么信达康方之流一大截，然后就是断头铡。不过，这都是后话了；最精彩的故事，大概在前一天就讲完了。

从这个精彩的故事里，投资者能学到什么、又吸取什么教训呢？真的不知道，可能什么都没有……因为这对投资者的信息搜集能力的要求实在高到了苛求的程度，不仅超越了一般投资者的能力，甚至超越了从业人员、甚至资深从业人员的能力。从业人员大概都只知道ETF的概念，不知道ETF申赎清单怎么查、怎么用；而哪怕知道怎么查、怎么用的资深人士，很可能也不会关注到它，因为整个市场有1200多个ETF，太多了，人的精力有限，真的很难关注到这种细节上的变化。因此，也只有在事后，我们才能回顾一下整个事件，看看这个精彩的故事，而这必然成为未来江湖上的传说……