今天密集讨论了银行，当然也就涉及到房地产。明年的房地产会继续下滑吗？我认为大概率会，但是，我们没必要再把房地产的下滑看得很重要，或者说，没必要在投资决策中再把房地产当核心因素考虑。明年房地产继续下滑的过程中，或许会造成几次扰动，类似现在万科这种，但也就这样了，影响有限。为什么这么说？其实看一张图就明白。

住宅的销售已经从峰值时的一年15.65亿平米下滑到去年的8.14亿平，今年前十个月又比去年前十个月下滑了7.80%，推算今年全年可能也就销售7.51亿平，较峰值时下滑了8.14亿平，腰斩不止了。既然8.14亿平的下滑我们都经历了，就算7.51亿平再腰斩一次，也就再下滑3.76亿平，比8.14亿平可少多了啊，完全受得了。

住宅的新开工的趋势也是一样的，峰值时一年有16.75亿平，去年只有5.37亿平了，今年前十个月又比去年前十个月下滑了19.33%，推算今年全年也就4.33亿平而已，不仅是腰斩，而是脚踝斩了！既然已经经历过了12.42亿平的下滑，就算4.33亿平再腰斩一次，也就再下滑2.17亿平，跟之前的下滑12.42亿平比，这可太轻松了！

而且，大家还需注意到最近三年的住宅销售面积是明显大于新开工面积的，尤其是今年前十个月销售6.03亿平、新开工只3.60亿平（外推到全年则是销售7.51亿平、新开工4.33亿平，差距达3.18亿平），也即，住宅是处于去库存中的；如果这趋势持续下去的话，库存会越来越少，慢慢地，供需就会趋于平衡，房地产市场也就自然见底了。明年大概率还在下滑过程中，但再过一两年应该能见到。

总之，由于房地产的基数已经大大低于峰值时期，哪怕再出现腰斩式的下滑，其绝对量级也远远小于前几年我们所经历的，影响力也就比较小了，况且，就算再现腰斩式下滑，也可能分散在未来两三年里，每年的下滑也就相对温和了。所以，没有必要在投资决策中再把它当核心因素考虑了。

$中证银行(SZ399986)$ $中证地产(SH512110)$