分析师们心心念念的所谓“超额储蓄”，高盛测算有55万亿元（图1），摩根士丹利测算有30万亿元（图2），如果能把这些钱赶进A股，那A股得飞上天啊！但是，这些钱真能去股市么？未必，央行一直在做的就业感受指数，这些年来感到就业难的比例越来越高了（图3），统计局做的消费者信心指数中的收入分项跳下来后、就再没上去过（图4），因此，所谓的“超额存款”，可能只是居民们自己在给自己准备失业保险罢了。之前的存款增长是储备用于教育医疗养老等，近年来又多了个失业保险的需求，所以看上去有了“超额储蓄”。确实，中年失业很可怕，而且因为延迟退休，拿退休工资的年龄往后延了，因此居民们确实需要给自己多准备失业保险，这种钱应该是不敢冒险去波动剧烈的A股的，况且A股的整体股息率好像也就1.5%而已，还不如很多城农商行的一年期大额存单（1.6%~1.7%，极少数可能略高于1.8%）。诚然，一年期大额存单1.6%~1.7%的利率也确实低，所以存款搬家也有一点点，去向是固收类的理财产品、以及保险，今年理财确实卖得相当好（图5），保险卖得也不错。