$宏达高科(SZ002144)$ 一、当前估值（002144 宏达高科，2026-02-05 收盘）
• 股价：14.85元（+2.77%）
• 总市值：26.25亿元（总股本1.77亿股）
• PE(TTM)：120.4倍（极高）
• PB：1.24倍（偏低）
• PS(TTM)：4.61倍
• 资产负债率：7.17%（极低，无有息负债）
二、业绩与预期（核心）
• 2025年预告：净利4200–5000万元（+50%–79%）；扣非2880–3680万元（+106%）
• 2026E：碳纤维/石墨/高端面料投产，净利1.4–1.6亿元；对应PE 15–17倍
• 2027E：二期+车规/低空落地，净利2.2–2.5亿元；PE 20倍，市值45–50亿
三、估值定位（对比）
• 行业：纺织制造/医疗器械，行业PE中值28–42倍；宏达120倍显著偏高
• 历史：近5年PE区间15–117倍，当前120倍处于历史93%分位（极高）
• PB：1.24倍，低于行业均值1.9–2.7倍，安全垫足
四、估值逻辑（驱动/风险）
✅ 驱动：
• 低负债+高现金（约4.3亿），支撑新材料扩张
• 碳纤维/车规/低空复材+医疗双轮，成长空间打开
• 2026年业绩翻倍+估值切换（120→15–17倍）
⚠️ 风险：
• 短期PE极高，业绩兑现前波动大
• 新材料项目投产不及预期
• 纺织主业收入下滑（2025前三季-11.14%）
五、合理估值区间（2026年）
• 保守：15倍PE → 1.4亿净利 → 21亿市值 → 11.9元
• 中性：17倍PE → 1.5亿净利 → 25.5亿市值 → 14.4元
• 乐观：20倍PE → 1.6亿净利 → 32亿市值 → 18.1元