$中密控股(SZ300470)$ 一、核心估值（2026-02-11，37.59元）
• 总市值：78.17亿元（中盘）
• PE(TTM)：19.5倍（通用设备行业均值≈40–80，显著低估）
• PB(LF)：2.8倍（行业均值≈5–7，大幅折价）
• PS(TTM)：4.6倍（稳健）
• 股息率：1.3%（中等）
• 2025前三季度：净利2.78亿（+2.71%），毛利率44.01%（高壁垒）
• 2025机构一致预期：净利4.2–4.3亿（+8%），动态PE≈18倍
• 2026机构预期：净利4.9–5.0亿（+16%），动态PE≈15.6倍
• 机构目标价：45–47元（现价+20%–25%，修复空间明确）
二、基本面与估值逻辑
• 主业：机械密封/干气密封龙头，国内市占率第一，覆盖石化、核电、煤化工、油气
• 亮点：技术壁垒高、毛利率44%+、无有息负债（负债率19.5%）、现金流稳健、海外高增（+50%）、核电/乙烯三机国产替代空间大
• 风险：下游石化资本开支低迷、短期增速放缓、行业周期属性
• 估值支撑：细分龙头、高毛利、低负债、国产替代、海外扩张、历史估值底部（10年分位≈12%）
• 估值压制：传统制造标签、市场认知不足、短期增速不及成长股
三、同行对比（2026-02-11）
• 海外龙头（福斯/伊格尔博格曼）：PE≈22–29倍
• 国内通用设备：PE≈40–80倍
• 中密控股：估值全面低于海外与国内同行，折价明显
四、合理估值区间（2026）
• 保守（石化低迷）：34–36元（PE17–18，底部区间）
• 中性（业绩兑现+国产替代）：40–43元（PE19–21，合理修复）
• 乐观（海外爆发+核电订单）：45–48元（PE22–24，龙头溢价）
五、一句话结论
中密控股机械密封绝对龙头、高毛利低负债、国产替代+海外双驱动、历史/行业估值底部，性价比极高，适合稳健/价值型投资者。