$天阳科技(SZ300872)$ 天阳科技（300872.SZ）在2025年连续对宝兰德（688058）和首都在线（300846.SZ）进行战略投资，分别以1.55亿元举牌宝兰德7.5%股份、4.43亿元受让首都在线5.02%股份，成为两家公司的第二大股东。这一系列资本运作并非孤立事件，而是体现了天阳科技在金融科技与信创（信息技术应用创新）大背景下，围绕“技术协同+场景落地+生态共建”的深度战略布局。以下从多个维度进行深度分析：
一、战略布局逻辑：构建“金融科技+基础软件+算力底座”的三位一体生态
维度 宝兰德（中间件/基础软件） 首都在线（云计算/算力服务） 天阳科技（金融科技）
核心技术 中间件、PaaS平台、智能运维、大数据 云计算、IDC、AI智算云、边缘计算 金融IT、数字金融、AI风控、区块链
客户群体 金融、政府、电信等 游戏、电商、金融、医疗、出海企业 银行、保险、证券等金融机构
战略定位 国产基础软件“卡脖子”环节突破者 高性能算力基础设施提供商 金融行业数字化转型服务商
✅ 协同逻辑：
天阳科技通过控股/战略入股方式，将基础软件层（宝兰德） 与 算力资源层（首都在线） 纳入自身生态体系，形成“应用—平台—算力”全栈自主可控的技术闭环，强化其在金融信创领域的综合竞争力。
二、投资动因深度解析
1. 补足技术短板，实现全栈信创能力
- 宝兰德是国内少数具备自主知识产权的中间件厂商，产品广泛应用于银行核心系统、信贷系统等关键业务场景。
- 天阳科技的金融应用系统（如信贷、信用卡系统）高度依赖中间件运行，过去多采用IBM WebSphere、Oracle WebLogic等国外产品。
- 通过入股宝兰德，可推动国产中间件替代进程，降低对外部技术依赖，提升系统安全性和可控性。
🔍 案例支撑：天阳科技在公告中明确指出，“宝兰德是国产基础软件领导者”，双方将推动“关键应用系统与中间件深度融合”。
2. 获取高性能算力资源，赋能AI金融场景
- 首都在线是国内领先的AI智算云服务商，拥有：
- 全球24个云地域、近100个可用区
- 华北、华南、华东、西北及海外六大智算集群
- 兼容昇腾、燧原等国产AI芯片，已完成DeepSeek模型适配
- 天阳科技正大力发展AI驱动的智能风控、智能营销、反欺诈等解决方案，亟需强大算力支撑。
:rocket: 协同效应：
天阳科技可将其金融AI模型部署于首都在线的国产化智算平台，实现“金融算法+国产算力”融合，满足金融级高安全、低延迟、高并发需求。
3. 客户资源共享，强化金融行业黏性
- 天阳科技服务超300家金融机构，包括六大行、股份制银行、城商行等。
- 宝兰德与首都在线近年来加速拓展金融客户，但市场渗透仍有限。
- 通过股权绑定，天阳科技可引导其金融客户采购宝兰德软件与首都在线云服务，形成“联合解决方案打包输出”模式。
💡 商业模式创新：
未来可能出现“天阳科技金融系统 + 宝兰德中间件 + 首都在线智算云”的一体化交付方案，提升项目附加值与客户黏性。
三、资本运作背后的思维转变：从“财务套利”到“战略卡位”
值得注意的是，天阳科技此前对首都在线的投资曾被市场质疑为“短期套利”：
时间线 行为 市场评价
2022年 参与首都在线定增，投入1.39亿元 战略合作信号初现
2023年Q1 清仓所持股份，获利退出 被视为财务投资者
2024年 再度参与定增，投入1亿元 市场观望
2025年9月 协议受让5.02%股份，锁定期12个月 明确转向战略投资
📌 转折点意义：
此次不再是“定增+减持”循环，而是通过协议转让+长期持股方式深度绑定，表明天阳科技已从“财务投机”转向“生态共建”，意图在信创产业链中占据关键节点。
四、风险与挑战：协同落地仍需时间验证
尽管战略愿景宏大，但实际协同仍面临多重挑战：
风险维度 具体表现
业务协同难度 三方产品整合需大量技术对接，存在兼容性与标准化问题
治理结构复杂化 天阳科技同时控股两家上市公司，管理协调成本上升
首都在线盈利能力弱 2024年亏损3.03亿元，连续三年亏损，资产质量承压
宝兰德诉讼风险 存在证券虚假陈述、劳动争议等多起司法案件，品牌声誉受影响
⚠️ 特别提醒：
首都在线算力项目进度缓慢（仅完成4.23%），且大模型业务毛利率骤降至1.09%，反映出其商业化能力尚不成熟，可能拖累协同效率。
五、未来展望：打造“金融信创联合体”的可能性
若协同顺利，未来有望形成以下发展格局：
1. 成立联合实验室
聚焦“AI+金融+云”场景，研发面向银行的智能风控云平台、国产化中间件适配方案等。
2. 推出联合品牌解决方案
如“天阳-宝兰德金融中间件一体机”、“天阳-首都在线金融智算云服务包”，提升市场辨识度。
3. 共建金融信创生态联盟
联合华为、燧原、达梦等国产软硬件厂商，打造端到端自主可控的金融信息系统。
4. 资本层面进一步整合
若条件成熟，不排除未来推动三方合并或成立合资公司，实现更深层次整合。
结论：一场面向“金融信创自主可控”的战略卡位战
天阳科技布局宝兰德与首都在线，本质是一次前瞻性、系统性、生态型的战略卡位：
✅ 短期目标：获取国产中间件与高性能算力资源，提升自身技术壁垒；
✅ 中期目标：实现技术协同与客户共享，增强金融行业服务能力；
✅ 长期目标：构建“金融应用—基础软件—算力底座”三位一体的信创生态，争夺国家金融安全体系中的核心地位。
这场布局不仅是企业间的资本联动，更是中国金融科技迈向自主可控、安全可信的关键一步。其成败，或将影响未来五年中国金融IT生态的格局演变。
📌 数据来源：证券时报、新浪财经、凤凰网财经（2025年11月）