闲来无聊，想想恒瑞和复星有可能的合作

$恒瑞医药(SH600276)$ $复星医药(SH600196)$

这几天看到的两件事情让我想到可能会发生的事情

第一件事情就是：百济神州的泽布替尼（百悦泽）进入了“2025 年度 TOP100 药品销售榜单”，排名48，粗略看下来，好像也是国内唯一进入该榜单的产品。注意了，进入该榜单的不是国内老大哥恒瑞的产品，这让恒瑞做何想。

第二件事情是：恒瑞和复星医药的净利润增长率，完全一样，为21.69%，连小数点都一样，如果说这是偶然，这个偶然的太偶然了。敲重点，2196是复星港股的代码。

回到故事的主角，恒瑞和复星，先简单对比下：恒瑞没有出海能力，尝试过最终没成功，复星有出海能力，具备从研发到商业化的完整出海能力；恒瑞有钱，有400亿的货币资金，不知道怎么花，研发也花不完，复星有几百亿的负债，后面创新药还要花更多的钱，负债只会更多。对比完了，一细看，这不就是两个偏科生嘛。

两家联姻，资源互补，强强联合组成国内神药？

国内有出海能力的药企也有几家，像复星这样靠自己趟出来的好像不多。百济神州能出海，是因为有欧雷强，有MNC公司安进在背后帮扶；信达有礼来；传奇CAR-T出海有强生。恒瑞如此体量的公司，国内的龙头，当然不可能这样去找一家MNC公司来做靠山了，因为他自己就想做MNC。

试着分析下，恒瑞如果和复星合作，可能有这些方式：

1、市场上慢慢买复星的股票，举牌，然后做到二股东，这样可以一定方式干预复星的业务，后面发展一些业务往来，可以协助恒瑞出海。这样对复星没啥好处，除了股价推高些，对复星的债务没任何帮助，复星对恒瑞的出海帮助也就有限了。

2、复星增发股份，恒瑞入局。这样对双方都有利，就是复星如今的股价，估计是不会增发的了。

3、复星BD给恒瑞，以合作的形式，恒瑞出钱，两家一起做项目出海，共同进步共同分享成果。这一种方式可行，恒瑞吃点亏，少占点销售分成，花点钱买经验，复星的经验也是花钱买来的。

4、恒瑞收购复星，将复星变成其控股子公司，这样对恒瑞最好了，目前复星市值这么低，恒瑞将现金花完就差不多可以控股了。

你想到了怎么帮恒瑞花掉那400亿吗？