MARA：持有大量比特币是其最显著的特征。截至2025年7月，其比特币持有量约为5万枚，是上市公司中仅次于MicroStrategy (MSTR) 的第二大比特币持有者。这些比特币是其资产负债表上的核心资产，其价值与比特币市场价格直接挂钩。
CLSK：同样持有比特币，但数量远少于MARA，截至2025年6月约为1.27万枚。其策略更注重通过挖矿产生现金流，出售部分比特币覆盖运营费用，同时稳步增加储备。
📈 前景与投资价值分析
🏢 MARA (Marathon Digital)
投资亮点：
比特币直接敞口大：由于其巨量的比特币储备，MARA的股价与比特币价格的相关性极高，是投资者间接投资比特币并希望获取高杠杆效应的一个选择。
规模与品牌效应：作为全球最大的上市矿企之一，其算力和影响力在行业中占据重要地位，这有助于其获得融资和合作机会。
矿池优势：运营自己的矿池，区块产量曾进入全球前十，这有助于提升其挖矿收益的稳定性。
主要风险：
成本与盈利压力：其挖矿完全成本较高（约12.6万美元/BTC），若比特币价格大幅下跌，可能面临较大的盈利压力甚至亏损。
债务与稀释风险：公司有通过发行可转换票据等方式融资（例如2025年初筹集了7.5亿美元），这可能带来利息压力或潜在的股权稀释。
运营复杂性：全球分散的矿场布局在带来多样性的同时，也增加了管理的复杂性和潜在风险（如某些地区的托管提供商风险）。
:zap: CLSK (CleanSpark)
投资亮点：
运营效率与成本控制：CLSK以其低挖矿成本（约9.9万美元/BTC）和高效的运营著称。这意味着在相同的比特币价格下，其盈利能力可能更强。
财务表现改善：在2025财年第三季度，公司实现了强劲的营收和净利润增长，显示了其良好的经营状况。
增长策略与执行力：CLSK专注于美国本土基础设施扩张，并通过增发股票和精准收购矿机来快速提升算力，执行力得到市场认可。其算力增长非常迅速。
主要风险：
股权稀释：公司历史上曾较多地使用增发股票（ATM）的方式进行融资，这可能对现有股东的股权比例造成稀释。
持币量相对较少：相对于MARA，其比特币储备量较小，因此在比特币价格上涨时，其资产价值的增长弹性可能不如MARA。
竞争压力：矿企之间的算力竞争日益激烈，维持低成本和高效运营需要持续的资金投入和创新。
💡 如何选择？